A l'heure ou les journaux TV redécouvrent avec une stupéfaction teintée d'incompétence que le monde réel ne tourne pas autour du bébé de Rachida, des chansons de Carla ou des élucubrations de Nicolas, mais plutot du devenir des Livrets A, jetons un oeil sur ce qui se passe sur le métal jaune, valeur refuge de nos grand-mères, qui faisait encore marrer (comme des cons ?) les conseillers-clientèle des Caisses d'Epargne qui n'ont jamais vraiment compris pourquoi un type intelligent comme Keynes parlait en son temps de "la relique barbare" ... °Las, laissons les idiots à leurs discours stupides et observons ci-contre que la tendance de fond (interpolation moindres carrés de degré 4 sur 4 ans de cotations, en vert sur le graphique) sur l'or en euro ne fut jamais baissière. Ceci dit, les conseillers en placements foireux ont déjà du plomb dans l'aile ... Il existe toutefois un risque de double top sur les cotations; essayons maintenant de comprendre pourquoi.
Lorsque l'on regarde la fluctuation des cotations du métal jaune exprimées en euro, on obtient quelque chose de rassurant: à savoir un spectre de Fourier très bien ordonné (graphique en haut à gauche), avec une prédominance indéniable des cycles longs (le rond bleu) et moyens (le rond bleu, ces petits dessins seront aussi présents sur la transformée en ondelettes continues). Ca, c'est une des signatures des valeurs en hausse qui inspirent un max' de confiance aux gens importants: on fait tourner les portefeuilles à long terme parce qu'on ne s'attend pas à un krach ou une correction qui ferait évaporer les gains. Vu l'amplitude de la hausse, il y a plein de gens qui pourraient sortir (un peu comme pour le pétrole). Or, ils ne le font pas ...
Maintenant, on peut regarder aussi l'auto-corrélation de la fluctuation (les cotations moins la tendance d'ordre 4): voir ci-contre, graphique de gauche. Ce qui est frappant, c'est qu'elle est très simple: quelques bosses situées à intervalles presque réguliers. Or, il est bien connu que l'auto-corrélation d'un signal périodique est périodique (voir dans le paragraphe "Propriétés" de wiki). Ceci est donc bien cohérent avec le graphique précédent qui nous indiquait un cycle long très dominant dans le spectre de Fourier numérique des fluctuations. En plus, honnètement, les fluctuations sont d'une apparence beaucoup plus simple que celles du CAC ou du DJI30 ...
Pour etre encore plus précis, on regarde la transformation en ondelettes continues; voir ci-contre. On rappelle que sur ce graphique "temps/périodes" (temps en jours en X, périodes en jours en Y), une ligne horizontale représente un cycle de période (c'est-à-dire de fréquence) constante. Et apparait donc en rouge (la couleur des nombres les plus grands) le cycle à 600 jours, celui avec le rond bleu. Ce cycle n'a pas dévié d'un iota pendant 4 ans! C'est dire à quel point les gens ont confiance dans les théories fumeuses de J.-C. Trichet sur "la désinflation compétitive" ... Les autres cycles (carré bleu et petit triangle) apparaissent aussi clairement dans le graphique. Notons aussi un point rouge autour de X=1000, Y=20 qui pourrait bien etre la conséquence des anticipations de baisses de taux de la BCE dans l'urgence, et qui ainsi traduirait la poussée de fièvre des ces derniers jours.
Du coté des erreurs, ou "bruit de marché", on a un fitting satisfaisant (mais sans plus) avec une loi gaussienne de meme moyenne et meme écart-type. On voit bien l'agitation récente qui augmente l'amplitude du bruit restant (graphique en haut à gauche), surtout à partir de X=1000. On peut raisonnablement penser que l'on est encore dans les conditions d'application des résultats standards sur les intervalles de confiance valables pour les lois gaussiennes. Mais comme on travaille avec une matière, et pas avec un indice boursier composé d'une moyenne de valeurs pondérées, on ne peut pas espérer vraiment mieux (le pétrole, c'est vraiment pire!)
En conclusion: l'once d'or cogne sur la résistance des €650/oz. et il n'est pas certain qu'elle passe à travers comme ca sans forcer. Surtout parce que son cycle dominant (la sinusoide bleue dans le graphique des fluctuations, intitulée "fondamental") est à contre-courant. Il n'est donc pas impossible du tout que l'on puisse avoir une consolidation quelque part sur les 550/600 avant de décoller franchement. On restera donc attentif avant d'investir sur les bons vieux Lyxor GBS ...
6 Commentaires
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Bonjour Laurent,
10 octobre 2008 à 11:14L'or décollera dans quel sens... à la baisse ou bien à la hausse après sa consolidation sur les 550/600? Avez vous pris en compte la problématique à venir des CDS? Merci pour votre réponse.
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Je crois que l'or en euro décollera à la hausse après une (possible) consolidation. En bonne partie parce que la BCE sera forcée de baisser les taux directeurs pour faire face à la crise économique qui suivra l'écroulement des indices boursiers. Et cela minera la valeur de l'euro, donc boostera l'or coté dans cette devise. Maintenant, le timing est délicat car vu la volatilité ambiante, la consolidation peut très bien durer une après-midi, ou meme avoir eu lieu hier ... Mais en tous cas, je suis haussier sur le GBS à horizon 2009.
10 octobre 2008 à 13:393
Que pensez vous de la "correction"(2 sens )du gold index intervenue ce soir , juste après la fermeture des bourses européennes à partir de 17h30.
11 octobre 2008 à 02:38Je l'ai vécue en direct et n'ai pu rien faire , je suis investi sur le certificat BNP 4234B pour l'or et ABN 1155N pour l'argent et les transactions impossibles...
Cela me paraît une manipulation grossière .....
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Une manipulation sans aucun doute : les autorités monétaires et consorts cherchent en quelque sorte à "casser le thermomètre" de la crise...
Ce n'est pas la première attaque de ce genre, mais sa violente donne une idée de la gravité de la situation financière et de la panique qu'on cherche à tout prix à éviter chez les déposants :
http://www.jsmineset.com/cwsimages/Miscfiles/6636_October1008Gold1230pmCDT.pdf
11 octobre 2008 à 09:235
Pour une fois, alors que je me suis fais lessiver en juillet/aout, je ne suis pas persuadé qu'il y ait une manipulation, ou alors le GATA l'aurait signalé (www.gata.org) mais il faudra attendre peut etre encore un peu.
11 octobre 2008 à 17:38Il y a aussi la possible explication du besoin énorme de liquidité qui fait que les gros le transforme en liquidité.
Parce que la demande est énorme:
http://www.gata.org/node/6756
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à propos du commentaire de laurent:
16 octobre 2008 à 13:22la conclusion est bien plus nuancée que l'introduction. après avoir méprisé avec une violence inédite les avis des autres on arrive à une toute petite conclusion d'ordre technique pour ne pas dire frileuse.
hé oui laurent l'avenir n'est pas facile à entrevoir!
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