Tropical Bear, alias Loic Abadie, a (encore ?) commis un excellent article au sujet d'un piège mal connu des trackers à effet levier du type L40 ou BX4. En langage savant, cela s'appelle le beta-slipping; en langage simple pour les gens comme moi, ca se résume en remarquant que 0.9*1.1, ca ne fait pas 1, mais 0.99. C'est-à -dire que si un tracker réplique sans effet levier un indice, que cet indice commence par baisser de 10%, puis regrimpe de 10%, eh bien la valeur du tracker ne retourne pas à son point de départ. Dans le cas de l'effet levier 2, on remarque que 0.8*1.2 ne fait toujours pas 1, et meme que la perte est plus grande (-4% contre -1%). D'autre part, si le tracker maintient constant l'effet levier, son exposition à l'indice doit changer.
En conséquence, et en théorie, les produits type BX4 ou L40 sont peu adaptés à une stratégie long terme du type buy and hold. En observant attentivement les 2 carrés rouges sur le graphique ci-dessus, vous allez voir que lorsque le CAC fait une oscillation haussière en revenant à son point de départ, le BX4 perd un peu de valeur (la perte est indiquée dans le petit rectangle vert en haut à gauche du carré rouge). Toutefois, mon opinion personnelle est que cet effet de déperdition reste somme toute limité dans le cas d'une baisse de grande ampleur comme nous en connaissons une actuellement. Donc, outre l'évolution du cours de l'or, voici une nouvelle différence entre Tropical et moi qui recommande de rester à long terme sur le BX4 (malgré le béta-machin). Il faut quand meme souligner que SGAM aurait pu en dire un mot dans la documentation de son produit!
6 Commentaires
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"C'est-à -dire que si un tracker réplique sans effet levier un indice, que cet indice commence par baisser de 10%, puis regrimpe de 10%, eh bien la valeur du tracker ne retourne pas à son point de départ." LA VALEUR DE L'INDICE NON PLUS !
20 octobre 2008 Ã 18:142
CQFD
20 octobre 2008 Ã 20:113
le problème est que l'accueil téléphonique des émetteurs de trackers est incapable de donner ce genre d'explciation !!
20 octobre 2008 Ã 20:264
Exact Romano, l'indice non plus et la variation du tracker n'est pas une surprise et certainement pas un piège, celà découle directement de ses propriétés. Je ne vois donc pas l'intérêt de le mentionner dans la doc du produit, et mentionner quoi? les rêgles de bases du calcul??
22 novembre 2008 Ã 19:505
Le beta slipping est également une opportunité, il suffit pour cela de se concentrer sur un sous jacent qui n'ai pas de tendance bien établie (eviter l'or par exemple), et de faire des Ventes de Call du X4 à la hausse et du X4 à la baisse en dehors de la monnaie (short des titres), tu encaisses les primes, et la perte induite par le beta slipping te permet dans 95% des cas de dégager de la plus value. Ca ne marche pas a tout les coups, car on est jamais a l'abrit d'un mouvement unidirectionnel ponctuel, mais c'est plutot efficace. Certains brokers en ligne canadien accepte de faire des Ventes de Call sans le sous-jacent. Attention aux appels de marge néanmoins. Certtains trackers fonctionnent a merveille, notamment les Direxion Daily, etc...
15 février 2011 Ã 15:376
@ dédé
Je ne pense pas que des gens vous suivent, cependant ce que vous dites est extrêmement dangereux voire suicidaire, je me demande même si vous connaissez le fonctionnement de ces trakers .
Ou alors vous travaillez peut être pour un ETF ???
Les trackers etf de la société génerale à travers sa filiale LYXOR, de même que les autres trackers sont des pièges à cons , des attrapes nigauds, voire des escroqueries.
Loïc abadie dans son blog à bien démonté le mécanisme ainsi que Jean Charles bataille à bien démontré ce phénomène.
Jean claude bataille va même plus loin puisqu'il précise que les etf et turbos sont des produits d'un autre age, complètement démodé sur lesquels l'investisseur se retrouve désarmé et impuissant.
il leur préfère les CFD et il a raison.
Loïc abadie quand à lui reste fidèle aux trackers par habitude, mais reconnait que ce sont des produits dépassés.
Il faut le dire tout net, pour une personne qui souhaite jouer en bourse aujourd'hui,les CFD c'est le top
16 février 2011 Ã 01:41Le seul avantage avec les trackers style BX4 et LVC c'est qu'on comprend assez vite le fonctionnement et que quand on perd on ne perd pas trop.
quand on gagne on ne gagne pas trop non plus, par contre on peut perdre même si on doit gagner.
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