Séance riche en enseignements à la bourse de Paris, avec en bonus une augmentation sensible des volumes, même si ceux-ci ne font que revenir à leurs niveaux de début juillet. Mais il s'est bien passé quelque chose aujourd'hui, avec l'ouverture d'un gap haussier ce matin permettant au marché de s'affranchir des 3100, avant que l'on assiste rapidement à un franchissement des 3115/3120, correspondant à l'ancienne zone de support horizontale et au haut du canal rose. Un franchissement, validé en clôture, qui permet de mettre un terme à la consolidation baissière en place au sein du canal rose. Mais ce n'est pas tout, car non content de franchir les 3115/3120, le CAC est même parvenu à aller clôturer au dessus de la zone de résistance des 3155/3165, contre laquelle il a pourtant buté la dernière heure de cotations.

Comme pour le Nasdaq, faisons le point sur mes derniers commentaires : "Les prochains supports seront les 8110 (support rouge et support horizontal), avant la base du canal rose (vers 8050/8060 ce mercredi). En dessous, on note le support violet sur 8020, avant l'horizontale des 7850/7880. On notera au passage une convergence de supports vers 7870/8000 pour la mi-juillet... A la hausse, seule une clôture au dessus de la zone des 8220/8260 atténuerait un peu le biais baissier actuel, sachant que ce n'est réellement qu'au dessus du canal rose que la tendance baissière serait stoppée. Entre deux, on notera la résistance des 8330 et l'horizontale des 8400."

Si le Nasdaq pouvait laisser entrevoir une possibilité de rebond, la situation du DJ était la semaine dernière bien plus préoccupante, avec la cassure du support horizontal orange. Même si je tempérais le signal en raison de la faiblesse des volumes, le signal n'en restait pas moins baissier. Les premiers supports mentionnés (8110, support rouge et base du canal rose) seront donc testés dès le lendemain.

Lors de mon dernier point, mes conclusions étaient les suivantes: "A la baisse, une cassure en clôture du support noir enverrai le Nasdaq sur le support suivant des 1710/1715, puis les 1775/1780, avec en ligne de mire le petit gap des 1654 et le support noir suivant.  Seul un rebond sur le support noir actuel et surtout l'invalidation du petit gap de ce lundi permettrait de calmer le jeu, pour un retour vers le haut du canal noir et sur le gap baissier de jeudi dernier (1823/1843)"

Le Nasdaq avait sauvé les meubles de justesse la semaine dernière, parvenant à s'accrocher au support noir. La marge de manoeuvre était quasi-nulle, mais elle aura suffit. Le Nasdaq aura ainsi juste percé ce support mercredi dernier, tout en le préservant en clôture, et après deux jours d'hésitations supplémentaires, le rebond prendra réellement place, pour aller titiller le gap de lundi dernier ce lundi, avant de l'invalider timidement ce mardi.

Poursuite du rebond à la bourse de Paris en ce 14 juillet, dans des volumes toujours particulièrement faibles et donc peu significatifs. Après la belle bougie de ce lundi, formant un net avalement haussier (et même triple avalement), et prenant appui sur la base du support rose, le CAC a donc poursuivit sur sa lancée, pour aller titiller le bas de la zone de résistance des 3100 et principal objectif TCT de ce rebond. C'est toujours cette même zone qui sera à surveiller pour demain, et pour pouvoir se faire une idée un peu plus précise de la force et de la nature de ce rebond.

Alors que le consensus pour les earnings du 2ème trimestre aux USA est de (hem!) -36% (bonsoir la reprise!), nous observons un phénomène étrange sur les indices boursiers occidentaux qui n'est pas sans rappeler un épisode bidonnant de la mythologie grecque immortalisé sur les pièces de 2 euros ... Meme au milieu d'un bazar innommable, entre les démélés à propos des robots traders chez Goldman Sachs et des pertes de mémoires de Bernie auditionné par le Congrès, le constat est sans appel: ce sont les indices US qui résistent le mieux (et en particulier, la sacro-sainte corrélation entre le S&P 500 et le CAC 40 est mise à mal!). En gros, les USA (Zeus) ont pris la forme non pas d'un taureau blanc mais d'un président métis pour séduire Europe, se sont mis dans la bouche non pas un crocus, mais un plan de relance financé par de la dette (et vu l'évolution des choses chez leur préteur préféré ...), ont convaincu Europe (qui n'a pas et n'aura vraissemblablement jamais la devise de réserve mondiale) de les suivre dans des politiques économiques fun (qualifiées ainsi par Emmanuel Todd) ... Et comme dans la légende, maintenant, ils vont nous la mettre avant de nous refiler à un autre: regardez ci-dessus le S&P 500, j'ai fait figurer les objectifs baissiers d'une sous-vague 5.1.3 qui serait 1.6 fois plus grande que la 5.1.1 (on tombe sur un niveau de Fibonacci) et de la figure en "tete-épaules" (qui fait aussi arriver au niveau de Fibo suivant). Vous allez me dire: "finalement, elle a pas l'air si terrible, ta vague 5 d'Elliott!". Maintenant, regardons 2 minutes le CAC 40 (ci-contre, à droite): la situation est bien plus critique, puisque la 2ème épaule de la figure n'a meme pas été complètement développée (on en avait parlé précédemment). L'objectif de cette "tete-épaules" est autour de 2880 points, celui de la 5.1.3 autour de 2820, ce qui est un niveau de toute première importance puisque les plus-bas de novembre 2008 sont aussi dans cette région. Dit autrement, une vague 5.1 complète irait plus bas que novembre 2008 sur le CAC 40. Rappelons que le plus bas de novembre dernier sur le S&P 500 est autour de 750 ... On en est très loin! Vous commencez mieux à saisir l'allégorie de la Grèce Antique ? Mais ce n'est pas fini, en voiture!

Nouvelle séance de repli à la bourse de Paris, après la pause d'hier, avec un CAC de retour sous les 3000pts pour la première fois depuis le 23 avril. Le rebond de la veille aura donc été bien bref, avec un retour dès ce matin sous les 3020, pour un plongeon en fin de séance précisément sur le bas du canal rose. Le CAC se retrouve donc sur le fil du rasoir, avec quasiment aucune marge à la baisse s'il s'agit de préserver le canal rose, puisque sa base sera sur 2970 lundi. Cela dépendra donc de la clôture de Wall Street ce soir.
En cas de rupture, on pourrait assister à une accélération baissière, direction le support bleu clair (à confirmer) sur les 2925/2930, puis la zone des 2900. A noter quand même les volumes, toujours aussi misérables. Les investisseurs désertent le marché avant le gros des départs en vacances.

C'est à un bien maigre rebond auquel nous avons assisté aujourd'hui, avec une hausse qui aura tourné court en fin de séance devant les hésitations de Wall Street à entamer un rebond digne de ce nom. Le doji formé, témoin des hésitations du marché à rebondir, est allé buter sur la résistance des 3060, second niveau de résistance mentionné hier après les 3045/3050 qui avaient bloqué le CAC en matinée. Cela nous donne une mèche haute relativement importante qui n'a rien de très engageant, d'autant que ce rebond s'est effectué dans des volumes particulièrement faibles. Cette séance s'apparente donc plus à une pause dans le mouvement de repli qu'au démarrage d'un rebond digne de ce nom. Une nouvelle jambe de baisse n'aurait donc rien de surprenant, mais n'allons pas trop vite en besogne, car ce rebond poussif pourrait très bien se poursuivre dans les prochains jours.

Il se passe des choses intéressantes sur les marchés nord-américains et c'est peut-etre l'occasion de regarder de quelle façon cela se traduit sur les indices composites (l'expression est surement un peu trop laudative!) marchés au comptant/marchés à terme. Ci-contre, à gauche, un graphique reproduisant l'évolution sur 1 an et 3 mois du S&P 500 divisé par le VIX (en noir), et par le Equity Put/Call Ratio (en bleu la moyenne mobile à 20 jours, en rouge celle à 50): L'évolution de ces derniers jours est explicite. Rappelons que le PC ratio et le VIX constituent 2 mesures de la volatilité, mais avec certaines différences tout autres que négligeables. Le PC ratio est simplement la division de toutes les options put par toutes les options call traitées pendant un jour sur les actions consituant l'indice S&P 500. C'est donc une mesure instantanée et totale (instantanée parce qu'elle peut etre calculée minute après minute, et totale parce que toutes les options sont prises en compte). Le VIX, par contre, est une mesure de la prime que paient les opérateurs traitant des options hors de la monnaie à échéance de 30 jours. La différence est de taille puique le VIX reflète le crédit donné par les gens de Chicago à l'anticipation d'un fort mouvement sur le S&P 500 à 30 jours (fort au sens où il ferait passer des options hors de la monnaie à dans la monnaie). Le VXV mesure la meme chose, mais à échéance 93 jours.

Nouvelle séance de repli et nouvelle bougie rouge pour le CAC, qui revient sur la zone de support et l'objectif des 3000/3020 mentionné à plusieurs reprises. Après avoir longtemps tenu en séance sur les 3020, le CAC a fini par céder, et tomber sur le palier suivant sur les 3000 et la base du canal rose. Mais les principaux supports CT ont été préservés. A noter que ces niveaux constituent également l'objectif théorique de la sortie du range 3100/3200. Un rebond est donc envisageable sur ces niveaux, pour un retour sur les 3100 en guise de pull back. Mais attention quand même, car rien pour l'instant dans la bougie du jour, si ce n'est donc la préservation des principaux supports, ne permet de miser sur un tel rebond. On surveillera donc avec attention le comportement du marché demain, et la bougie formée.

Comme pour le Nasdaq, faisons le point sur mes derniers commentaires : "nous surveillerons avec attention à la hausse le sort des 8550/8600, puis de la résistance marron, sachant que ce n'est réellement qu'au dessus des 8700 que la tendance haussière pourrait être réellement relancée. A la baisse, premier support important vers 8390/8400, dont la cassure renverrait sans doute le DJ sur les 8260 et le support rouge, puis l'horizontale orange des 8210/8220, dont le rôle est toujours aussi important."

Comme pour le Nasdaq, les premiers niveaux de résistance (à savoir les 8550/8600) auront suffit à stopper le rebond dès mercredi, pour une très nette cassure des 8390/8400 dès le lendemain, renvoyant en clôture le DJ tout proche du support des 8260. Un support qui sera testé avec succès hier lundi, pour un petit rebond prometteur en fin de séance.