Les résultats d'Intel, publiés hier après la clôture de Wall Street, et très au dessus des attentes, ont fait bondir les contrats futures US et les marchés européens par la même occasion. Pourtant, les marchés asiatiques ont accueilli la nouvelle un peu plus froidement, avec des clôtures partagées. Mais cela n'a pas empêché le CAC d'ouvrir ce matin au dessus des 3100 pts, sur un petit gap haussier, avant d'aller chercher rapidement la résistance des 3115/3120 et le haut du canal rose, mentionnés hier. Un niveau qui provoquera un petit reflux, sans pour autant que le marché n'aille chercher son gap du matin, avant une nouvelle tentative peu après 10h, qui se soldera moins d'une heure plus tard par un franchissement net et sans bavures. Si cela reste bien sûr à confirmer en clôture, le marché sort donc de son canal baissier rose, et devrait être en mesure d'aller chercher les résistances suivantes sur la zone des 3155/3165. Le CAC progresse à l'heure actuelle de 1.7% à 3134 pts.

L'action BMW tient la haut du pavé mardi à la Bourse de Francfort. Le titre du constructeur allemand accélerait en effet de 5% en début d'après-midi.

Je vous avais laissé vendredi soir avec un CAC en danger, mais sur des supports importants, indiquant un probable rebond sur ces niveaux malgré l'absence de signal haussier à ce moment là. Le rebond qui a pris naissance hier, après un nouvel appui sur la base du canal rose en tout début de séance nous donne le signal haussier attendu, qui devrait permettre de valider à la fois le canal rose et une poursuite du mouvement en direction du haut de ce même canal et de la zone de résistance des 3100/3120. C'est d'ailleurs ce que réalise en ce 14 juillet le CAC, puisqu'après une ouverture hésitante ce matin, autour des niveaux de clôture d'hier, le CAC a accéléré à la hausse, butant jusqu'à peu sur la résistance des 3070, avant d'accélerer à la hausse depuis moins d'une heure pour se rapprocher des 3095/3100 (bas de la zone de résistance), puiqu'il gagne actuellement 1.2% à 3088 pts après un plus haut sur 3093.

Après le maigre rebond d'hier, le CAC repart à la baisse aujourd'hui. Ouvrant un petit gap baissier ce matin, comblé peu après 10h, le CAC est resté dans le rouge toute la matinée, évoluant dans d'étroites marges (20 pts) et de faibles volumes. Il cède actuellement 0.7% à 3005pts, après avoir testé les 3020 en matinée et les 3000 en cette mi-séance. Rien de bien nouveau, si ce n'est une faiblesse persistante depuis la rupture des 3100, et des volumes toujours aussi maigres. Le support et niveau psycho des 3000 sera-t'il préservé, ou le CAC ira-t'il voir plus bas, avec par exemple le support rose vers 2980 ? Cela dépendra une fois de plus des marchés américains. Les différents niveaux graphiques donnés hier restent quoiqu'il en soit valides.

Beaucoup parlent de correction temporaire pour qualifier le mouvement baissier en cours sur les indices occidentaux. Je voudrais vous proposer 2 graphiques tendant à prouver l'exact contraire sur la base de relevés quantitatifs, et pas d'enquètes de "sentiment", qu'il soit des consommateurs ou des affairistes. Commençons par le Nova/Ursa ratio, qui est une façon de voir où les "vraies gens" mettent leur "vrai fric" sur la base du S&P 500. Le constat est sans appel: la répartition n'a jamais été autant en faveur du Ursa depuis fin aout 2008 ... Et vous vous souvenez bien entendu de ce qui s'est produit juste après! Passons maintenant à une mise en miroir du S&P 500 et du Equity put/call ratio moyenné à 10 jours. Vous voyez ci-contre, à droite, que ce ratio augmente de façon presque monotone depuis début juin. Par ailleurs, on vient de passer au-dessus de la moyenne à un an qui se situe autour des 43% de put dans la masse totale des options traitées sur la journée (attention, si P/C=0.75=3/4, alors 7P=3(C+P)=3M avec M masse totale). Personnellement, j'ai tendance à croire que nous irons jusqu'à un ratio P/C de 1.1, ce qui donnera 53% de put traités. A ce moment-là, le VIX aura lui aussi forcément bougé ...

Après le retour hier sur l'objectif et support des 3000/3020, le CAC rebondit logiquement, aidé par les résultats moins mauvais qu'attendu d'Alcoa et le sursaut de Wall Street en fin de séance hier. Après une ouverture autour des 3020 ce matin, le CAC a ensuite accentué son rebond, jusqu'à s'approcher en cette mi-séance de la première zone de résistance identifiée hier au dessus des 3020, à savoir les 3045/3050. Il s'affiche actuellement en hausse de 1.1% à 3042 pts. D'un point de vue graphique, ce rebond est "normal" et était prévisible. Reste maintenant à voir la forme qu'il prendra et la portée qu'il aura. Tout ceci nous en dira plus sur le mouvement de repli que nous venons de vivre. Pour le reste de la séance, nous surveillerons donc attentivement les différentes résistances mentionnées hier, à commencer par la zone des 3045/3050. Attention en cas de repli à un retour sur la zone de support des 3000/3020, et au support rose qui se situe aujourd'hui légèrement sous les 3000 pts.

Nouvelle séance de repli pour le CAC, qui n'a rien de bien surprenante compte tenu de la bougie d'hier et de la forte baisse enregistrée à Wall Street. Ouvrant un petit gap baissier, le CAC aura toutefois eu la force d'aller le combler en début de séance, avant de plonger directement sur le niveau des 3020, déjà mentionné à plusieures reprises. Depuis, et après deux impacts sur ce support, le CAC tente de se stabiliser, dans l'attente des places américaines et de l'ouverture de la saison des résultats ce soir outre-atlantique. Le CAC cède ainsi 0.77% à 3025 pts, dans un marché plombé par les valeurs automobiles et financières (à l'exception de la SG).

Après la rupture de la zone des 3100 hier, mais réalisée dans de faibles volumes et un certain manque de conviction, le marché nous offre ce matin un rebond, lui permettant de réintégrer les 3100 pour sans doute ce que l'on peut qualifier de pull back contre les 3115/3120. Un comportement qui n'a rien de surprenant comme expliqué dans l'analyse d'hier soir. Depuis plusieurs semaines, le marché se recherche et consolide son rebond de mars/avril, au sein d'un lent mouvement de repli particulièrement chaotique. Pas d'entorse à ce comportement aujourd'hui, avec un marché qui reprend en cette mi-séance 0.7% à 3104 pts. D'un point de vue graphique, aucun changement par rapport à l'analyse d'hier soir : au delà des 3115/3120, ce sont surtout les 3150 et éventuellement les 3175/3180 qui pourraient invalider la tendance baissière CT en place.

Un petit point rapide en ce début d'après-midi (pb connexion à mi-séance) alors que le marché donne des signes de faiblesse, dans des volumes toutefois modérés. Le marché ouvrait en effet dès ce matin sur les plus bas de vendredi, pour accélérer à la baisse rapidement, cédant jusqu'à près de 2% sur les 3060, premier support mentionné dans mon analyse de vendredi sous la fameuse zone des 3095/3120. Le CAC tente depuis de limiter la casse, avec un repli de 1.2% à 3082pts à 15h, alors que les marchés américains s'apprêtent à ouvrir en repli d'un demi-pourcent après un week-end de 3 jours. D'un point de vue graphique, la cassure des 3095 est un signal négatif, qui devrait envoyer, s'il est confirmé, le marché en direction des 3000/3030 dans les prochaines séances. Ce n'est qu'une clôture au dessus des 3120 qui pourrait ce soir relancer la machine.

Après la forte chute d'hier, le marché tente de reprendre ses esprits. Après une ouverture en hausse sur les 3130, le CAC est rapidement passé dans le rouge, pour aller tester les 3095/3100, à deux reprises, avant de repasser en territoire positif depuis 14h. Il progresse à l'heure actuelle de 0.3% à 3125 pts. En l'absence des investisseurs américains, il serait étonnant que le marché ne prenne la moindre initiative. Les hésitations devraient donc se poursuivre jusqu'à la fin de la séance. D'un point de vue graphique, si les 3115/3120 ont été enfoncés ce matin, dans la foulée de la cassure du petit support vert hier, le marché n'aura pas réussi à réellement enfoncer le point bas de juin, préservant donc la zone des 3095/3100. Ce sera le principal niveau à surveiller à la baisse pour le reste de la séance.