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Le marché a-t-il tort de parier sur une appréciation du yuan ?

yuan.jpgDepuis le début du mois, les spéculations autour d’une appréciation du yuan s’intensifient. Certains experts évoquent même une hausse de 5% de la devise. Les tenants d’une hausse font valoir qu’une appréciation de la devise chinoise aurait le mérite de contenir l’inflation et donc d’éviter d’éventuelles émeutes sociales qui pourraient déstabiliser le régime communiste en place. Un tel argument semble en effet implacable.

Toutefois, il convient de ne pas s’enthousiasmer trop rapidement. En effet, l’inflation, même si elle est inquiétante pour Pékin n’est pas encore facteur d’instabilité sociale. Elle est pour le moment contenue et les autorités devraient certainement opter, dans les mois qui viennent, pour la prudence. Surtout, si Pékin tient à éviter des émeutes, il faut que le gouvernement ne bride pas la croissance économique. Selon une étude du gouvernement qui a été publiée dans le 21st Century Business Herald, une hausse d’un point de pourcentage du taux de change du yuan pourrait provoquer une baisse d’un point de pourcentage de la marge bénéficiaire des exportateurs, sachant que leur marge est comprise entre 3 et 5%. Dans ce contexte, seules les grandes entreprises seraient en mesure d’affronter un tel choc. Ainsi, le gouvernement de Pékin se trouve face à un véritable dilemme. Il est probable que plusieurs solutions sont envisagées afin de contenir les pressions inflationnistes tout en évitant que la croissance économique ne soit bridée.

Pour le moment, le discours officiel domine, c’est-à-dire, comme l’a rappelé en milieu de semaine dernière le porte-parole du ministère du Commerce, que la Chine tient à préserver la stabilité et un niveau équilibré du yuan sur le marché afin de permettre à ses entreprises exportatrices d’assurer leur développement.

Certains analystes font valoir que la Chine pourrait profiter d’un effet de surprise afin d’apprécier sa devise, effet de surprise qu’elle a utilisé lorsqu’elle a décidé de relever le ratio de réserves de ses banques. Une appréciation du yuan aura en tout cas un effet sur toute la région puisque le yuan est de plus en plus utilisé en Asie et notamment dans les échanges avec la Russie. Les pays voisins de la Chine pourraient être conduits à apprécier le taux de change de leur devise à leur tour ce qui aurait un effet salutaire puisque nombreux sont les pays de la région qui sont confrontés à des pressions inflationnistes.

 

Christopher Dembik, forex.fr

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25 commentaires

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