En ces temps de retour sur Terre et après des années d'euphorie financière, pendant lesquelles n'importe quel salarié précaire était déclaré solvable pour s'endetter à 30 ans dans une batisse vendue 250 K€ par un vieux couillon qui l'avait payée à l'inflation des des années 70 et qui planifiait de faire 3 fois le tour du monde avec les plus-values, des gens recommencent à parler des évennements de 1929. L'objet de cette note est de montrer quantitativement que ce qui se passe actuellement n'a rien à voir en termes d'ampleur avec ce qui se passa à l'époque ... Ci-contre, on peut voir l'évolution du Dow Jones 30 entre 1928 et 1932, juste avant le début du New Deal de F.D. Roosevelt. Je tiens à remercier Loic "tropical bear" Abadie pour m'avoir fait parvenir le fichier de cotations. Signalons qu'il a publié un papier intéressant sur l'interdiction de VAD sur les valeurs financières ...
Comme d'habitude, lorsque l'on a un long fichier de cotations à disposition, on prend la durée optimale pour les FFT de 1024 jours car c'est une puissance de 2 et on interpole avec un polynomes aux moindres carrés d'ordre 5 (je ne sais pas encore pourquoi ces parametres donnent un minimum de résidus, si qqun a une idée ?). Ce qui est frappant dès le premier coup d'oeil, c'est de voir à quel point les cycles périodiques sont rapides par rapport à l'époque actuelle. En effet, le pic d'énergie se trouve pour des rotations de portefeuille entre 100 et 200 jours, ce qui est peu compte tenu de la longueur de l'échantillon de mesures ...
Si l'on regarde la transformation en ondelettes continues de Morlet (ci-contre), on observe la structure habituelle d'un marché baissier: un triangle avec la pointe vers le bas qui signale l'apparition de fréquences de plus en plus élevées au moment du krach, et puis la disparition progressive de ces oscillations très rapides au fur et à mesure que le calme revient. Toutefois, le marché ne se retourne pas à la hausse rapidement, meme si on distingue un "cycle dominant" (mais tellement faible par rapport à ceux de maintenant) matérialisé par la ligne horizontale à l'ordonnée 150 jours. Il est aussi étonnant de voir qu'il n'y a aucune énergie dans les cycles de période supérieure à 350 jours (moins d'un an et demi): cela montre à quel point les "gros" se tenaient loin des marchés actions depuis 1928 (eh oui, parce que s'ils n'étaient sortis qu'en 1929, on verrait quelque chose dans les basses fréquences avant le krach, ce qui n'est pas le cas). Le père Kennedy eut ce commentaire: "personne n'est jamais mort d'avoir vendu trop tot" ...
Coté "bruit de marché", on voit très bien le jour du krach, ce qui rend la densité de probabilité moins gaussienne: plus pointue et avec des queues plus épaisses. Néanmoins, on reste dans les limites de ce qui peut etre traité en termes de marges d'erreur. Il faut attendre 1933 pour recommencer à observer des cycles longs dans les fluctuations et une répartition vraiment gaussienne du bruit de marché: le New Deal commencait à prendre et à rétablir la confiance ...
6 Commentaires
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salut larent,
interressant les données du crach de 1929. est que tu a les données des 10 années precedent le crach de 29 m^me en mensuel cela fera l'affaire :))
M'enfin des pics comme sur le graph (dowerr1929.jpg entouré en rouge) cela fait quelques années que nous y sommes habitué. Surtout si ont l'interprete comme de la volatilité.
23 septembre 2008 à 21:202
Malheureusement, fr.finance.yahoo.com ne donne les cotations du dow qu'à partir de 1928 ... Si quelqu'un a les cotations antérieures, je suis preneur!
23 septembre 2008 à 22:143
"..../....Malheureusement, fr.finance.yahoo.com ne donne les cotations du dow qu'à partir de 1928 ... Si quelqu'un a les cotations antérieures, je suis preneur!..../...."
En zip (indice reconstitué because...) de 1896 à 1928 :
http://www.bnains.org/archives/indices/OLD-DJIA.ZIP
Sinon tu vas :
http://averages.dowjones.com/mdsidx/index.cfm?event=showavgIndexData
Par curiosité, à travailler en données corrigées de l'inflation.
(donc se reporter à l'inflation)
24 septembre 2008 à 00:184
"..../....Malheureusement, fr.finance.yahoo.com ne donne les cotations du dow qu'à partir de 1928 ... Si quelqu'un a les cotations antérieures, je suis preneur!..../...."
En zip (indice reconstitué because...) de 1896 à 1928 :
http://www.bnains.org/archives/indices/OLD-DJIA.ZIP
Sinon tu vas :
http://averages.dowjones.com/mdsidx/index.cfm?event=showavgIndexData
Par curiosité, à travailler en données corrigées de l'inflation.
(donc se reporter à l'inflation)
24 septembre 2008 à 00:195
Excusez moi pour le doublon. J'en profite pour signaler ce graph du dow corrigé de l'inflation depuis 1910 :
http://home.earthlink.net/~intelligentbear/com-dj-infl.htm
et les chiffres de l'inflation aux USA depuis 1914 : http://inflationdata.com/inflation/Inflation_Rate/HistoricalInflation.aspx?dsInflation_currentPage=7
si quelqu'un à avant ?
Salutations et merci pour le travail de ce blog.
24 septembre 2008 à 00:366
@Copas: merci pour ces références! Je vais les intégrer au plus vite à mes fichiers.
24 septembre 2008 à 11:52Ajoutez un commentaire
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