Ci-contre nous voyons un graphique en unité de temps hebdomadaire de l'once d'or exprimée en dollar US. Certains ont des gros doutes quant à la marge de progression du métal jaune; voir par exemple ici. Toutefois, en me basant exclusivement sur ce graphique, il me semble que la situation ne soit pas si mauvaise que cela pour le Gold Index. A priori, on observe un canal ascendant long terme divisé en 2 zones: la zone basse qui correspond à la période de faible volatilité qui s'est achevée en aout 2007, et la partie haute qui a été enfoncée lors de la glissade d'avril 2006, puis par la suite pendant tout l'épisode subprime/monoliners/Bear Stearns en 2007-2008.

Dans mon analyse d'hier soir, je notais que la capitulation pourrait ne pas être loin, qu'il conviendrait de surveiller le comportement sur les supports, et pourquoi pas les premières résistances sur 4020 puis 4060. C'est exactement ce qu'il s'est passé : ouverture en baisse marquée, mais toutes proportions gardées contenue, compte tenu de la violence du repli d'hier à Wall Street, un très rapide test des 3850, avant un tout aussi rapide retour à l'équilibre pour combler le gap baissier d'ouverture. S'en suivra une longue période d'hésitations entre 3920 et 3980, avant que le marché ne se décide à poursuivre vers le nord pour aller chercher le niveau psychologique des 4000, puis rapidement la résistances des 4020, qui sera même franchie en toute fin de séance pour un rebond relativement conséquent. Rebond technique ou nouveau contrepied sous les 4000pts ? On peut en effet se poser la question pour plusieurs raisons.

Après le violent message envoyé hier par la Chambre des Représentants à destination du gratin de l'aristocratie financière mondiale (House to Street: drop dead), il semble que nous ayions assisté ce soir à un scénario vu et revu maintes fois depuis janvier 2008, à savoir "c'est pas grave, on va tout arranger", histoire d'étrangler les shorts (ceux qui restent après l'interdiction de la SEC). Il y avait eu Warren Buffett qui allait sauver les monoliners MBIA et autres, puis la FED qui allait ouvrir encore un peu plus sa discount window, et j'en passe et des meilleurs jusqu'au célèbre TARA de l'onc'Paulson à 700 milliards. Là, on nous refait le coup "les députés ont mal voté, mais c'est pas grave, on va les faire (bien) revoter", genre Sarkozy et les Irlandais.

C'est un refrain qui revient à chaque émission TV sur la crise financière, les francais n'ont pas emprunté à taux variables et cela leur confère une grande solidité financière. L'argument est un peu léger puisque les taux fixes ne les protège pas de l'étranglement par la hausse des factures énergétiques et le blocage des salaires. Par contre, moi qui vis en Italie du Sud depuis plusieurs années, je peux vous assurer qu'ici, les taux variables pullulent pire que le virus du SIDA au Bois de Boulogne! Et idem pour le Portugal (j'ai pas mal travaillé à Lisbonne) ou l'Espagne du Sud ... Donc si on met les débiteurs de tous ces pays ensemble et que l'on confronte leur dette cumulée à taux variables à la courbe de l'Euribor (ci-dessus), on comprend de suite la que la fragilité financière des établissements européens va bien au-delà des subprimes américains ...

Le voile s'est-il enfin déchiré, après des semaines et des mois de balivernes sur la "santé économique de la zone euro" et "la lutte contre l'inflation et les effets de second tour" ? Toutes ces phrases creuses assaisonnées de balivernes et de d'auto-célébration nombriliste semblent ne plus prendre à l'heure du sauvetage dans l'urgence de Fortis, Dexia et Hypo-Real en Allemagne (je fais l'impasse sur les banques britaniques qui ne sont pas à proprement parler dans la zone euro). Les cambistes prennent donc acte du fait que la zone euro est dans l'ensemble exposée au risque des créances toxiques au meme titre que les USA ou les autres pays du monde. Ci-dessus, on montre l'évolution du taux de change EUR/JPY; éloquent.

Un petit post un peu léger, vu qu'il faut vraiment etre très malin pour arriver à retrouver la bonne route à court terme vu la volatilité de dingues sur les marchés actuellement ... Après avoir écouté la déclaration de Georges W. cette après-midi juste avant l'ouverture de Wall Street, et en particulier sa phrase selon laquelle "le rejet lundi par la Chambre des représentants du plan de sauvetage du système financier américain, qui a entraîné le soir même la déroute de Wall Street, ne signifie pas "la fin" des efforts pour son adoption", je me suis dit qu'il fallait peut-etre s'attendre à ce qu'une coalition de pays du Mahgreb mette sur pieds une opération militaire du style "Freedom for America" pour restaurer la démocratie aux USA! Et tant qu'ils y seraient, ils pourraient aussi faire escale à l'Elysée pour signifier au mari de petite taille d'une chanteuse franco-italienne que les Irlandais ont dit "non" au traité de Lisbonne. C'est drole comme les plus ardents défenseurs de la démocratie (à grands coups de napalm et de F-15) ont parfois des problèmes à entendre ce que les peuples leur hurlent aux oreilles ... Et puis franchement, tant qu'à écouter Bush, on préfère celle-là. (ca doit pas etre facile tous les jours, un nom pareil)

Après l'effondrement de Wall Street hier (-7% sur le DJ, -8.8% sur le SP et -9% sur le Nasdaq), le CAC a logiquement ouvert sur un gap baissier, d'autant que les éléments graphiques hier militaient plutôt pour une baisse. Mais après un rapide test du premier support donné hier sur 3850, le CAC est rapidement reparti de l'avant, pour combler le gap ouvert en matinée en à peine plus d'une heure de cotations. Il hésite depuis entre 3920 et 3980, tournant autour de l'équilibre, dans ce qui ressemble pour l'instant à un pur rebond technique. A une demi-heure de l'ouverture des places américaines, attendues elles aussi en rebond technique, le CAC cède 0.5% à 3935 pts, tandis que l'on reparle du plan Paulson, qui pourrait être remodifié pour recevoir l'aval des récalcitrants d'hier.

Ce week-end, on a regardé l'indice de Francfort sous la loupe du traitement du signal, voir ici; aujourd'hui je vous propose de regarder ou nous en sommes en termes de chandeliers japonais et de niveaux techniques. Ci-contre, est affichée l'évolution de l'indice en unté de temps hebdomadaire depuis janvier 2006. Il est possible de distinguer une figure en "tete/épaules" (première épaule en février 2007, tete très carrée pendant le 2ème semestre 2007, puis seconde épaule en avril-mai 2008 avec volatilité nettement plus forte) avec son pull-back sur la ligne de cou survenu en juillet/aout 2008. Ceci nous donnerait un objectif de 8000-6500=1500 points de glissade à partir de cette ligne de cou qui se trouve à 6500. Donc, dans le cas ou la figure est complètement réalisée, on visera les 5000 points ...

Les lecteurs savent que je ne tiens pas particulièrement en haute estime la "chaine de la connaissance", mais il faut parfois reconnaitre qu'au milieu du verbiage et de la propagande sarkozyste, il peut survenir que quelques vérités puissent sortir au détour d'une émission . Ce fut le cas hier soir pendant l'émission d'Yves Calvi consacrée à "la crise et l'immobilier" (vaste programme). Quelle ne fut pas ma surprise de voir enfin la bouille sympathique de J.-M. Pouré, le fondateur de bulle-immobilière.org, qui fit pendant plusieurs années un gros travail d'information sur la folie immobilière en Europe et aux USA ... Une émission à regarder sans faute pour ceux qui se sont retrouvés pris à parti par les haussiers il y a quelques temps encore!

Comme nous l'explique tropical bear, les politiques US (et d'ailleurs) n'ont pas l'air de comprendre ce que Georges Soros répète depuis des lustres, à savoir que la plus grande bulle de crédit de l'Histoire est en train de se dégonfler inexorablement, et ce, malgré les tentatives du style Plan Paulson Téléchargement 1100643_20080928bailout_text.pdf  (TARA pour les intimes, Troubled/Toxic Assets Relief Act). Ci-contre, on montre l'évolution des spreads pour l'indice CMBX-NA-A3, disponible sur le site markit.com. Rappelons en passant ou nous en étions il y a quelques temps ... A ce niveau, il est inutile de préciser que les marchés monétaires interbancaires sont complètement bloqués!