Retour sur la semaine :

La belle poussée haussière de l’euro face au dollar la semaine précédente a été freinée ces 5 derniers jours.

En effet, même si l’euro continuait son envol jusque 1.2800 dollar le Mardi 31 Octobre grâce à des indicateurs d’inflation (PMI) défavorables au billet vert, la devise européenne a été ralentie en fin de semaine par deux événements importants  :

Tout d’abord  la conférence de la BCE du jeudi 02 Novembre n’a pas eu l’impact attendu sur le marché. A savoir que même si le président Jean-Claude Trichet a maintenu le principal taux d’intérêt directeur de la banque centrale à 3.25% et a confirmé une hausse à venir de 25 points de base en décembre qui portera le taux à 3.50% ; celui-ci est resté très évasif sur les perspectives pour 2007, et n’a pas souhaité s’engager à répondre aux question sur ce sujet.

Le marché s’attendait en effet à davantage d’indices pour 2007 tant la BCE a souvent prétendu, par la voix de ses membres et en particulier de Monsieur Trichet, être la banque centrale la plus transparente du monde.

Ensuite l’euro s’est nettement replié vendredi 03 Novembre suite à l’annonce d’un rapport mensuel sur l’emploi américain favorable au dollar car supérieur aux attentes du consensus des analystes.

Quelles Perspectives pour les mois à venir ?

Si elle n'a pas beaucoup progressé, la devise européenne n'a pas non plus faibli, et comme l’indique très bien Audrey Childe-Freeman (économiste à la CIBC) : « Que M. Trichet ne veuille pas s'engager sur les perspectives de l'année prochaine n'exclut pas que le resserrement monétaire se poursuive en 2007 ». La CIBC table sur une hausse des taux au premier trimestre 2007, puis une au deuxième trimestre, qui verraient les taux d'intérêt finir l'année 2007 à 4% en zone euro.

Par ailleurs, comme l’a souligné le Président de la BCE, les risques pour la stabilité des prix restent "clairement en hausse". Pour commencer il existe toujours un risque de répercussions des précédentes augmentations des prix du pétrole sur les prix à la consommation. De plus, de nouvelles hausses du pétrole ne peuvent pas être exclues. De même, le risque de possibles nouvelles hausses de la fiscalité indirecte demeure toujours. Enfin le repli récent de l'inflation reste provisoire et « la perspective pour les prix de l'énergie reste incertaine », a encore estimé M. Trichet. Par conséquent, « les taux d'inflation devraient de nouveau augmenter lors des prochains mois et début 2007 » a-t-il finalement  affirmé. Tout ceci constitue donc autant d’arguments pour d’autres hausses du principal taux directeur européen en 2007.

De l’autre côté de l’Atlantique cette fois, le ralentissement de la croissance conjugué à la baisse de l'inflation autorise toujours à envisager que la Réserve fédérale américaine (Fed) procèdera à une baisse précoce de son taux d'intérêt directeur pour l'heure fixé à 5,25%, ceci peut-être dès le premier trimestre 2007. Une nouvelle fois cela constitue un critère favorable à la devise européenne.

Le récent rebond du dollar est surtout dû au fait que le marché ait enfin reçu une bonne nouvelle (rapport sur l’emploi  américain pour Octobre 2006) après une série de déceptions engendrées par de nombreux indicateurs économiques américains défavorables à leur devise. Car même si ce rapport sur l’emploi a permis au dollar de reprendre jusqu’à 100 Pips à l’euro ; les derniers échanges du Vendredi 03 Novembre ont clairement montré l’évolution à venir avec un euro toujours solide.

Cependant il faut tout de même noter que, comme le commente Jessica Madsen (AG Edwards) : « Cette publication montre que l'économie américaine reste vigoureuse et affaiblit l'hypothèse d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine d'ici l'année prochaine »

L’ensemble de ces orientations économiques me pousse donc à penser que la tendance haussière actuelle de l’euro face au dollar devrait se prolonger à moyen terme (6 mois).  Qu'en pensez vous ?

Demain : Lundi 06 Novembre :

A l’image de la journée de demain (voir Agenda), très peu d’indicateurs d’importance sont attendus pour cette semaine.

Il faut tout de même relever les événements suivants :
>> Jeudi 09 Novembre à 14h30 (heure de paris) : Publication de la balance commerciale américaine.
>> Jeudi 09 et Vendredi 10 Novembre : 4ème conférence de la BCE sur le thème suivant : "Money and Monetary Policy in the twenty-first century."