Le repli des cours des matières premières ces dernières semaines, très prononcé en ce qui concerne le pétrole, constitue une simple pause dans le cycle de hausse des prix qui devrait bientôt reprendre, ont estimé jeudi les analystes de la banque Barclays Capital.

Les cours des métaux vont baisser en 2006 par rapport à leurs niveaux records actuels, qui ont augmenté de 180 % depuis 2002, estime pour sa part le Fonds monétaire international (FMI), dans son rapport 2006.

I – Barclays demeure haussier sur les matières premières

"Nous restons haussiers sur les matières premières", a indiqué Kevin Norrish, directeur de recherche dans ce secteur pour la banque, lors d'un point de presse à Londres. "Le ralentissement du marché immobilier aux Etats-Unis cause des inquiétudes sur la croissance, mais les gens ont tort d'y prêter autant d'attention. L'économie mondiale est toujours en bonne forme", a-t-il souligné.

Même si des inquiétudes se font jour en ce qui concerne la croissance de la Chine, le secteur des matières premières "y est solide", selon lui. Son jugement est notamment basé sur le fait qu'entre 18 et 19 millions de Chinois devraient émigrer annuellement des campagnes aux villes au cours des quinze prochaines années, fait jamais constaté auparavant. En Chine, la demande montre même des signes d'accélération pour le pétrole, le cuivre ou encore l'aluminium, note M. Norrish.

L'économie des Etats-Unis devrait encore progresser à un rythme de 3% en 2007 selon lui, laissant présager d'une demande américaine pour le moins vigoureuse.

Rejetant l'idée d'un retrait massif d'argent placé par les investisseurs dans le secteur des matières premières, il estime au contraire qu'un très fort intérêt de la part des investisseurs institutionnels tels que les fonds spéculatifs ou les fonds de pension demeure. Les placements des investisseurs dans les matières premières représentent actuellement 120 milliards de dollars et devraient encore augmenter. Ils étaient sous les 100 milliards fin 2005 et sous les 10 milliards dans les années 1990.

Barclays Capital prédit par ailleurs "un rétablissement important des prix" du pétrole, actuellement autour de 60 dollars le baril à New York, contre plus de 78 dollars il y a deux mois. La banque estime que le pétrole reviendra au-dessus de 70 dollars au quatrième trimestre et dépassera les 80 dollars en 2007, un niveau record, avant de s'établir en moyenne à 76,60 dollars l'an prochain. L'or noir devrait même toucher 93 dollars le baril à New York en 2015, selon les projections de la Banque.

Barclays prévoit également un rebond des cours des métaux non ferreux, en particulier du cuivre (à 8.000 dollars la tonne en moyenne au quatrième trimestre), de l'aluminium (à 2.700 dollars) et du nickel (à 31.500 dollars, un record historique). Les stocks de ces métaux représentent désormais moins de cinq semaines de consommation mondiale, un plus bas historique, a relevé Kevin Norrish.

En ce qui concerne les métaux précieux (or, platine, palladium), l'offre mondiale reste globalement abondante, ce qui limite le potentiel d'appréciation des cours, selon Barclays.

Enfin, en ce qui concerne produits agricoles, la banque prédit une hausse des cours du coton et du maïs en 2007, mais se montre plus prudente pour le sucre, le blé, le cacao et le café.

II – Le FMI prévoit une baisse des cours des métaux pour 2006

« Les cours des métaux vont baisser en 2006 par rapport à leurs niveaux records actuels, qui ont augmenté de 180 % depuis 2002 », a estimé quant à lui le Fonds monétaire international (FMI), dans son rapport 2006 « Perspectives de l’économie mondiale », publié à l’occasion des assemblées annuelles de Singapour, les 19 et 20 septembre

La Chine a contribué à hauteur de 50 % à l’augmentation de la consommation mondiale des principaux métaux (cuivre, aluminium…), mais les nouvelles capacités de production doivent conduire à un fléchissement des cours, estime l’organisation internationale. En revanche, concernant le pétrole, le patron du FMI ne prévoit malheureusement pas de baisse significative en raison des tensions géopolitiques. Le baril devrait rester au-dessus des 40 dollars, ce qui accentue les risques d’un ralentissement de l’économie mondiale, a déclaré Rodrigo de Rato.

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