Plusieurs groupes français procèdent (depuis 2 années maintenant) à de lourds programmes de rachat de titres propres, non plus dans le but d'en autodétenir à des fins stratégiques (par exemple pour empêcher une OPA), mais bien pour détruire ces titres. Mécaniquement, en raréfiant le nombre de titres disponibles sur le marché, la valeur de l'entreprise s'en trouve proportionnellement augmentée. Le bénéfice par action et le dividende toujours proposés "par titre" varient dans la même proportion.
Hier Vinci, Peugeot, Total, Société Générale, aujourd'hui : Dexia. Le groupe racheté 2 872 000 de ses propres actions la semaine dernière pour un montant de 53 016 267 €.
Presque tous les groupes ont prévus dans leur Assemblées Générales du printemps dernier ce type de comportement vis à vis de leurs titres. Il faut se poser la question de savoir si cette démarche est si favorable aux actionnaires. A court terme, l'effet est directement mathématique : Oui. Celà ne relève pas du 'business" mais de la simple gymnastique financière. A moyen terme, l'effet est dilué, le "cash" de l'entreprise n'est pas investi pour "faire des affaires", en "créer" ou en "racheter" mais devient simplement un auto-investissement propre. La technique ne vaudrait que si le cours de bourse du groupe au moment du rachat est largement dépassé dans le futur (tout en se privant de capacité d'investissement et de trésorerie).
Tout celà n'est-il pas plutôt le signe d'un manque d'ambition, de projet ou d'opportunité ?
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06 octobre 2006 à 11:39Ajoutez un commentaire
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