Articles parus en octobre 2005

La cloture parisienne est EXPLOSIVE !

Le cac rebondit sur fond de phase de croissance aux USA et de forte reprise des indices américains qui, à 2h de leur fermeture, montrent une étonnante vigueur.

Les cours du brut chute de 2.56 %, le pétrole est clairement en phase de reflu après le test récent et répété des 60 $.

Si Paris suit la tendance et que les futurs US restent stables demain matin à l'ouverture (les marchés sont ouverts le 1er nov), il se pourrait bien que l'on aille tester comme prévu ce matin la résistance située à 4450 points.

L'essentiel de la hausse du jour de l'indice a été obtenue sur TOTAL, les télécoms et les financières.

Le groupe bancaire italien San Paolo IMI s'intéresse à l'Egypte et l'Algérie, après le Maroc et la Tunisie.

«Nous regardons avec beaucoup d'intérêt l'Algérie et les profondes réformes qui y sont menées», c'est la déclaration faite par Enrico Salza, président du groupe bancaire italien San Paolo IMI lors d'une conférence sur les biens culturels en Méditerranée tenue à Naples, a fait savoir jeudi dernier le bureau de l'APS à Rome. L'intérêt du groupe bancaire turinois, présent jusque-là dans 33 pays, vient tout juste d'être porté sur l'Algérie en vue de soutenir les investissements des entreprises italiennes en Algérie et à l'instar des autres pays méditerranéens.

Le président de la troisième banque italienne a également annoncé que son groupe prépare actuellement son installation en Egypte à travers un accord avec une banque locale. Il est déjà présent en Tunisie, au Maroc, au Koweït et aux Emirats arabes unis, de même qu'il participe au Fonds Euromed lancé par la chambre de commerce de Milan.

Pour rappel, le plan stratégique 2006 - 2008 du groupe, dévoilé mardi dernier, fait savoir que San Paolo IMI vise un doublement de son bénéfice net sur quatre ans en le portant à 2,5 milliards d'euros en 2008, contre 1,258 milliard d'euros en 2004. De même, la banque entend porter son rendement des fonds propres (ROE) à 18% en 2008, contre 12,2% en 2004 et un ratio coûts/revenus de 52%, contre 64,1% en 2004, a-t-il été précisé dans un communiqué. La banque turinoise n'a pas que des succès et on note l'échec à l'automne 2004 de son projet de rapprochement avec le groupe franco-belge Dexia.

Pour rappel : San Paolo IMI est un groupe de banques généralistes né, en novembre 1998, de la fusion de la plus grande banque italienne pour les particuliers, Instituto Bancario San Paolo di Torino et de la banque d'investissement Instituto Mobiliare Italiano.
Ambitieuse, après les rachats de Banca IMI, Banco di Napoli et de Cardine, San Paolo IMI souhaite réaliser de nouvelles acquisitions et étudie actuellement plusieurs dossiers pour accélérer son développement et ses résultats.

A noter l'ouverture en trois ans de 150 agences, de nouveaux partenariats, dont la Caisse d'Epargne de Florence, et l'intention d'apporter un développement important à ses activités d'assurances dans le cadre de sa filiale spécialisée qui sera bientôt cotée en Bourse. D'ailleurs, il a été annoncé la présentation, d'ici la fin du premier semestre 2006, de son plan stratégique pour ses activités dans les assurances AIP (Assicurazioni Internazionali di Previdenza) pour laquelle une introduction en Bourse n'est pas exclue, a ajouté pour sa part Alfonso Iozzo, administrateur délégué de la banque.

L'annonce de l'offre de rachat du groupe britannique de télécoms mobiles O2 par l'opérateur historique espagnol Telefonica pour 26 milliards d'euros dope les valeurs du secteur ce matin. Le titre s'adjuge 24 %. L'action Vivendi Universal (VU) +2.85 % en profite particulièrement car cette OPA amicale relance les vieilles spéculations autour de sa filiale SFR détenue conjointement avec le groupe britannique Vodafone, qui, selon les rumeurs, pourrait faire une offre sur le reste du capital qu'il ne détient pas.

Après l'opération Amena pour FT, le secteur continue sa phase de concentration en Europe.

Forte reprise des bourses européennes dans le sillage de Wall Street. Vendredi soir, les marchés américains cloturaient en forte hausse (DJ +1.69%, NQ +1.26%). Le CAC a ouvert en très forte hausse, tiré par les financières et Total.  De plus, les contrats futurs US sont encore dans le vert et surenchérissent donc sur la hausse. 

Une cloture ce soir au dessus de 4400 points relancerait un mouvement haussier de court terme avec pour objectif 4450 points.

En hausse :

EUROTUNNEL SA-P 0.28 +3.70%
DEUTSCHE BANK 78.20 +3.44%
ILIAD ( FREE ) 43.78 +3.43%

En baisse :

CANAL + 7.83 -0.76%
GUYENNE GASCOGN 87.15 -0.97%
IPSOS 96.00 -1.59%

Le chiffre d'affaires consolidé de Pages Jaunes s'est élevé à 774,3 millions d'euros sur les 9 premiers mois de 2005, en hausse de 6,3% par rapport à la même période de l'exercice 2004..
Au troisième trimestre 2005, le chiffre d'affaires consolidé de Pages Jaunes a atteint 292,6 millions d'euros, en progression de 5,4%.

Il est à noter que PJ a versé un dividende de 0.93 €/titre pour l'exercice 2004 et prévoit le versement de 0.98 €/titre pour l'exercice 2005 soit un rendement de 4.62 %.

Un très bon titre à mettre en fond de portefeuille après la stabilisation récente des cours.

I  La société

AXA est le premier groupe d’assurance européen. Ses métiers se développent sous 4 aspects principaux :

65 % du CA : Gestion de l’assurance aux personnes (assurance vie, épargne retraite, contrat de groupe…).
25% du CA : Gestion de l’assurance dommages (Habitation, automobile…)
7% du CA : Assurances particulières (rapatriement, grands risques….)
5% du CA : Gestion d’actifs.

Le groupe exerce dans le monde entier : USA 25 %, Europe 50%, Asie 12% …

Les prix de minerais de fer sur le marché mondial vont baisser en 2006, en raison de la baisse de la demande en Chine et d'une hausse de l'offre globale de 62 millions de t, a indiqué un rapport publié récemment par l'Association du Fer et de l'Acier de Chine. Selon ce rapport, la Chine importera entre 40 et 45 millions de t de minerais de fer l'année prochaine. La demande de la Chine, grand consommateur de minerais de fer dans le monde, joue un rôle clé dans les variations des prix de cette matière première, qui ont connu une augmentation de 71,5% au début de l'année.

L'association prévoit pour 2006 un équilibre entre l'offre et la demande, voire un excédent de l'offre. "Il est normal que les prix baissent", a indiqué le rapport, ajoutant que les prix élevés portent préjudice aux intérêts de l'industrie sidérurgique chinoise, qui, en retour, aura un impact négatif sur l'industrie sidérurgique mondiale. L'impact de cette annonce sur le cours d'un sidérurgiste comme ARCELOR est donc à suivre.

Au cours des huit premiers mois de l'année, la Chine a enregistré un surplus de 10 millions de t de minerais de fer, à cause de la stagnation de la demande, qui, elle-même, est résultée de la mise en oeuvre de nouvelles mesures politiques du gouvernement destinées à restructurer l'industrie sidérurgique du pays.

A noter que parallèlement, un séminaire international sur l'acier s'est tenue la semaine dernière en Chine à Qingdao, ville portuaire de la province du Shandong (est). De hauts responsables des géants des minerais de fer dans le monde, y compris le brésilien CVRD, les australiens BHP et RioTinto, qui fournissent quelque 70% de cette matière première sur le marché international, ont participé à ce séminaire. Y étaient présents également les représentants de principaux producteurs sidérurgiques de Chine, du Japon, de l'Union européenne et des Etats-Unis.

Ce séminaire marque le début des négociations sur les prix de minerais de fer de l'année prochaine, a indiqué Luo Bingsheng, vice-président de l'Association du Fer et de l'Acier de Chine. Selon des experts, ces négociations vont être difficiles, parce que certains géants mondiaux insistent sur la poursuite de la hausse des prix, mais d'autres demandent une baisse raisonnable.

BP a annoncé sa décision de vendre Innovene, filiale spécialisée regroupant ses activités dans les oléfines & dérivés, à la société INEOS basée au Royaume-Uni. La vente pour 9 milliards de dollars comptant, sujette à l'accord des autorités de régulation, inclut l'ensemble des sites de production, des activités commerciales et technologies d'Innovene. La vente devrait être finalisée début 2006 au moment de la transaction financière.
"Les activités Innovene ont démontré leur forte attractivité vis-à-vis de ses confrères du secteur chimique" a déclaré Lord Browne, group Chief Executive de BP. "Cet accord est la meilleure de toute une série d'offres intéressantes". Je suis ravi de cette annonce qui est à la fois excellente pour les actionnaires de BP et pour l'avenir d'Innovene".BP a dans un premier temps annoncé l'intention de séparer ses activités oléfines et dérivés de son portefeuille pétrochimie en avril 2004 avec comme option parmi d'autres une introduction en bourse. Entre temps, BP a reçu un certain nombre de contacts avec des compagnies l'ayant approchée pour étudier une possible acquisition, ce qui a permis de sélectionner cette voie plutôt que l'introduction en bourse.

"Conformément à la politique BP en place, nous continuerons à rendre aux actionnaires les excédents de liquidités, incluant les recettes de cette cession" a-t-il indiqué.
"Il s'agit d'une acquisition de transformation permettant à INEOS de devenir le 4è groupe pétrochimique indépendant du monde" a annoncé Jim Ratcliffe, Chief Executive d'INEOS. "INEOS et Innovene partagent le même héritage de personnel, actifs et technologies de grande qualité, tout en ayant des activités hautement complémentaires".

Le groupe Innovene créé en avril 2005 est détenu à 100 % de BP. Il regroupe 8 000 personnes, des activités de production dans 7 pays en Amérique du Nord et en Europe avec un chiffre d'affaires de 18 milliards de dollars en 2004; 13 milliards de dollars d'actifs bruts et 9,9 milliards d'actifs nets; des bénéfices avant taxes de 0.7 milliard de dollars au premier semestre 2005; 18 millions de tonnes de capacités de production pétrochimiques et 412 000 barils jour de capacités de raffinage.

Innovene fabrique des oléfines et produits dérivés, matières premières pour les plastiques, l'emballage et les industries textiles. Innovene opère également 2 raffineries en Europe.
BP a été conseillée conjointement par Goldman Sachs et Morgan Stanley pour le projet d’introduction en bourse et la cession.

INEOS est un leader mondial dans la fabrication de spécialités pétrochimiques regroupant 10 business units chacune avec un héritage chimique important. INEOS comprend 46 sites de production dans 14 pays.

Les Américains ont du pétrole, mais insuffisamment au regard de leur besoin, le plus important au monde. Ils ne sont que dixième dans le classement des pays disposant de réserves. Par eux-mêmes, et s'ils n'avaient pas d'influence sur les principaux pays pétroliers, les Etats-Unis n'auraient aucun poids sur le prix du pétrole, une donnée pourtant essentielle aux économies développées ou en voie de développement.

Les cinq premiers pays à disposer de réserves de pétrole, tous situés au Moyen-Orient (dans l'ordre décroissant : Arabie Saoudite, Irak, Koweït, Emirats arabes unis, Iran), possèdent ensemble plus de 60% des réserves mondiales. Au-delà du Moyen-Orient, c'est près de 80% du potentiel pétrolier mondial qui est entre les mains de l'Opep.

Autrement dit, si les Etats-Unis n'avaient pas d'influence sur les pays pétroliers du Moyen-Orient et sur l'OPEP, ils s'exposeraient au risque d'un prix du baril inadapté aux besoins de leur économie. Dans cette optique, les USA semblent de plus en plus rechercher la création d'un petit Etat pétrolier indépendant au Sahara Occidental en vue d'y exercer sa pression économique et politique plutôt que de devoir négocier avec le gouvernement marocain certainement plus puissant.

Accord entre Sonatrach et une firme américaine : du gaz algérien sur le marché des Etats-Unis

Le groupe Sonatrach, va réserver une capacité de regazéification de gaz naturel liquéfié (GNL) sur un terminal de réception (GNL) aux Etats-Unis, en vertu d'un protocole d'accord qu'il a signé le lundi 24 octobre 2005 à Alger avec une compagnie pétrolière américaine, selon un communiqué rendu public par la compagnie nationale.

Les termes du document indiquent qu'il s'agit d'un «protocole d'accord non engageant», conclu avec la compagnie américaine Sempra LNG, filiale de Sempra Energy ; et qu'il permet d'«approvisionner le marché américain avec un volume allant de deux cent cinquante à cinq cents millions de pieds cubes par jour de GNL sur une durée de vingt ans».

La société algérienne Sonatrach demeure la première entreprise du continent africain et la plus rentable, avec un chiffre d’affaires de 26,7 milliards de dollars, en progression de 43% par rapport à 2002, soit trois fois supérieur à l’augmentation du prix du brut et qui dépasse ainsi de loin le chiffre d’affaires du Nigérian national petroleum corp ( 4,9 Musd) même si le Nigeria demeure le plus grand producteur africain devant l’Algérie et la Lybie.

Le CAC40 cloture la semaine sur un plus bas de 4 mois et efface les objectifs situés à 4700 points. Les indices à NY ont suivi la même tendance. Les craintes inflationnistes provoquées par la hausse des coûts de l'energie pour l'économie américaine ont ressurgi et le début de semaine a été touché par ces peurs. En pleine saison des résultats trimestriels des sociétés, le consensus n'aura pas été battu dans les mêmes proportions qu'au mois de juillet (pour les semestriels), période qui avait marqué le démarrage d'une tendance haussière 4300->4550.

Vendredi en clôture les NASDAQ et DOW JONES ont fortement progressé, rebondissant sur une statistique PIB US positive. Est ce un début de rebond ? Il faut savoir que le CAC a eu beaucoup de mal à percer à la baisse la zone 4290-4310 lors de cette dernière séance et que sans même attendre l'ouverture de NY, il est revenu se positionner sur le support que nous avions défini.

Sommes nous face à une correction délimitant un range de trading (4300-4680) pour les mois qui viennent ou sommes nous simplement en train de souffler après une hausse sans faux pas entre 2400 points et -> 4600 points ?

Les évenements macroéconomiques américains (chômage et activité), les cours du baril de pétrole et la politique monétaire US seront les 3 déterminants d'une fin d'année qui restera malgré tout un bon cru.

Palmarès du CAC40 (25 hausses / 25 baisses) :

Le Venezuela va devenir en décembre 2005 membre permanent du Mercosur (Southern Common Market) afin de renforcer la coopération entre le cinquième producteur mondial de pétrole et ses voisins sud-américains, a annoncé récemment le gouvernement vénézuélien.
Le président Hugo Chavez a expliqué que l'adhésion du Venezuela renforcerait le potentiel de l'organisation fondée par l'Argentine, le Brésil, l'Uruguay et le Paraguay.

"C'est quelque chose d'historique pour nous... Nous allons travailler très dur", a expliqué Hugo Chavez à la presse lors du sommet des dirigeants ibéro-américains organisé à Salamanque (Espagne).

Le Venezuela, comme le Pérou, la Bolivie et le Chili, a actuellement le statut de membre associé, qui l'empêche de prendre part aux accords douaniers du Mercosur. L'adhésion formelle du Venezuela aura lieu en décembre à Montevideo (Uruguay) lors du sommet annuel de l'organisation, a précisé Hugo Chavez.

Ardent critique des politiques de libre-échange soutenues dans la région par les Etats-Unis, Chavez réclame une plus grande intégration régionale et tente de rallier les dirigeants sud-américains à son projet d'Alternative Bolivarienne pour les Amériques (ALBA) dont nous reparlerons lors d'une prochaine analyse.

M. Gilbert Yougoubaré, représentant la société pétrolière Américaine Vanco a annoncé, ce jeudi 27 octobre, la découverte d'un nouveau gisement de pétrole au large de San-Pédro en Côte d'Ivoire. C'était à Abidjan-Plateau, à l'occasion de la remise d'un chèque de 30 millions de dollars( environ 15 milliards Fcfa) au ministre de l'énergie et des mines Léon Monnet représentant le gouvernement ivoirien.

Cette somme représente le bonus de signature du contrat de forage pétrole signé le 29 septembre dernier entre l'Etat de Côte d'Ivoire et la société Vanco. La cérémonie de remise de chèque s'est effectuée au cabinet du ministre d'Etat, ministre de l'énergie et des mines en fin de matinée.

Pour M. Gulbert Yougoubaré représentant la société Vanco, « la rencontre de ce jour s'inscrit dans le cadre du contrat de forage pétrole qui oblige sa structure à verser cette somme à la cote d'ivoire ».

En effet, Le contrat signé le 29 septembre dernier obligeait la société Vanco à verser 30 millions de dollars à la Côte d'Ivoire dans les 30 jours qui suivent le bonus de signature. Et ce, en vertu de l'article 19.1 des Contrats de Partage de Production relatif aux blocs pétroliers CI-101 et CI-401 situés en offshore. Le ministre Monnet pour, sa part, a salué la coopération ivoiro-américaine. «Je remercié M. Aubrey Hooks, ambassadeur des Etats-Unis et la société Vanco qui nous font confiance dans cette situation difficile que connaît notre pays», a-t-il ajouté.

M. James Wojtasiewicz représentait l'ambassadeur des Etats-Unis.

De là à ce que les évènements actuels en Côte d'Ivoire soient liés au pétrole ... et à la "diplomatie" pétrolière américaine ....

Les 18 500 mécaniciens en grève chez Boeing ont ratifié le nouveau contrat de travail négocié avec la direction de l'avionneur américain. Ils mettent ainsi fin à quatre semaines de grève alors que les carnets de commandes sont pleins. L'accord a été approuvé par 80 % des ouvriers syndiqués des usines Boeing de Seattle, de l'Oregon et du Kansas. Le contrat, en vigueur pour trois ans, augmente le montant des pensions de retraite et préserve l'assurance santé.

L'arrêt de la grève, qui avait débuté le 2 septembre, intervient alors que les carnets de commandes de l'entreprise américaine devraient lui permettre de dépasser cette année son rival européen Airbus pour la première fois depuis 2001. Le constructeur européen devrait cependant conserver sa première place pour les livraisons d'appareils.

'Notre objectif est désormais de nous assurer d'une reprise en douceur de nos chaînes de production et de revenir à un flux régulier de livraisons d'avion à nos clients', souligne dans un communiqué Alan Mulally, directeur exécutif de la division des avions commerciaux de Boeing.

Le Ramadhan, c’est aussi le mois de l’année qui enregistre une nette baisse de productivité en Algérie. Une défaillance qui, si elle reste tolérée collectivement par les nationaux, gouvernants et gouvernés à l’unisson, continue à indisposer bon nombre de patrons d’entreprises étrangères dont la finalité commerciale de leurs activités ne semble guère s’encombrer d’autres considérations, religieuses fussent-elles.

La Banque mondiale va-t-elle renoncer à superviser l'utilisation des revenus pétroliers au Tchad ?
Malheureusement, oui, estiment plusieurs représentants de la société civile, qui affirment que l'argent du pétrole ne finance pas la lutte contre la pauvreté. Lors de deux ateliers organisés à N'Djamena et Yaoundé, du 10 au 14 octobre 2005, la Banque mondiale s'est au contraire voulue rassurante. « Nous ne quittons pas le projet, et nous conservons notre rôle de surveillance même si le respect de la loi revient aux autorités du pays » ont déclaré deux responsables de l'institution. Aux termes d'une loi de janvier 1999, 10 % des recettes pétrolières sont versées sur un Fonds pour les générations futures, 80 % affectées aux secteurs prioritaires (santé, éducation, infrastructure), 15 % au budget général et 5 % à la région productrice. Une répartition que souhaite modifier le gouvernement tchadien. En 2004, 84,6 millions de dollars ont été transférés au Tchad en provenance du compte séquestre ouvert à la Citibank de Londres dans le cadre de l'accord entre la Banque mondiale et N'Djamena.

L'action EDF sera proposée aux investisseurs institutionnels à un prix compris entre 29,50 et 34,10 euros. Les particuliers bénéficieront d'un rabais d'un euro par action soit entre 2.9 et 3.3 % de bonus.

L'offre court jusqu'au jeudi 17 novembre. Le prix définitif de l'action sera fixé le 20 novembre. La première cotation aura lieu au plus tard le 21 novembre.

Compte tenu de la taille de cette introduction, EDF devrait représenter la 2eme ou 3eme capitalisation d'Euronext derrière TOTAL. Tous les fonds indiciels devront donc se positionner en masse et soutenir le titre dans les premiers jours de cotation.

Souscrire

"Business Objects a atteint le milliard de dollars de chiffre d'affaires sur quatre trimestres glissants, marquant ainsi une étape importante dans l'histoire du Groupe et du marché de la business intelligence". C'est ainsi que Bernard Liautaud a commenté la publication des comptes du T3 de sa société.

Au troisième trimestre 2005, le résultat d'exploitation du groupe est ressorti à 30,1 M$, en hausse de 81% par rapport au T3 2004, représentant une marge d'exploitation de 12%.

Le résultat net s'élève à 19,6 M$ et le résultat net dilué par action est de 0,21$.

Prévisions 2005 de chiffre d'affaires, de marges et de résulat net relevées !

Dans la droite ligne de plusieurs autres sociétés de la cote, Peugeot avertit sur sa marge opérationelle du second semestre.

PSA rappelle que la fin de l'année 2005 sera marquée par la contribution des nouveaux modèles (Peugeot 1007, 107 et Coupé 407, Citroën C1 et C6) et la bonne résistance des ventes de Peugeot 206 et 307 et Citroën Picasso.

"La croissance des volumes anticipés sera en très limitée. De ce fait, un ajustement significatif des programmes de production a été décidé."

Le titre a ouvert en baisse de 5.07 %.

Le cac40 cloture en baisse de 1.73% à 4336 points. Le support moyen terme est enfoncé en cloture et NY se profile vers une cloture fortement négative. Le prochain support (long terme -> droite de tendance initiée en 2003) se situe à 4310 points, si celui-ci ne joue pas son rôle, un retour vers 4200 points est à prévoir.

Après une énorme vague haussière quasi ininterrompue (2400 -> 4570), le cac40 avait besoin de souffler. Les multiples avertissements sur résultats (ou sur marges) publiés aujourd'hui procurent aux investisseurs de bonnes occasions de prises de bénéfices. Il apparaît trop tôt pour tenter de jouer un rebond solide et il nous faudra surement laisser le marché digérer la suite des publications de sociétés qui vont intervenir dans les jours à venir.

Pour mémoire, voici les cours et variations des titres du CAC40 sur la journée :

Le titre dévisse de 6.57 % et redescend sous la barre des 10.00 €. Alcatel a publié ce matin un résultat net part du groupe de 266 millions d'euros contre 195 millions unan plus tôt, soit 0,19 euro par action, dont 0,07 euro de plus-value exceptionnelle. Alcatel vise une marge d'exploitation autour de 9% pour l'ensemble de l'année contre 10% précédemment annoncé. C'est là tout le problème et ce qui explique la réaction négative du marché.

Le cac40 ouvre en forte baisse de -0.92 % à 4371 points. Les supports récents risquent d'être de nouveaux testés aujourd'hui : 4343 points et 4313 points.
Le rythme de la séance se fera au gré des annonces de résultats. Déjà, les titres ayant publiés hier soir et ce matin réagissent fortement.

En hausse :

EUROTUNNEL SA-P 0.31 +6.90%
EURAZEO 82.30 +2.49%
ARCELOR 19.57 +1.93%

En baisse :

EURO DISNEY 0.11 -8.33%
PENAUILLE POLYS 8.66 -10.54%
AXALTO 22.86 -15.43 %

Agenda du jour :

BUSINESS OBJECTS : résultats du troisième trimestre
VALLOUREC : chiffre affaires du troisième trimestre
AXALTO : chiffre affaires du troisième trimestre
TF1 : chiffre affaires du troisième trimestre
M6 METROPOLE TV : chiffre affaires du troisième trimestre
PEUGEOT : chiffre affaires du troisième trimestre
FRANCE TELECOM : chiffre affaires du troisième trimestre
ALCATEL : résultats du troisième trimestre

PPR a publié jeudi matin un chiffre d'affaires au titre du troisième trimestre 2005 supérieur au consensus. Celui-ci s'est inscrit en hausse de 6,3% à 4,206 milliards d'euros, contre 4,17 milliards d'euros attendu par le marché.

L'activité du trimestre a été tirée par la division Luxe qui a vu ses ventes augmenter de 11,6% (+15,3% en comparable) à 784,7 millions d'euros. La progression a été de 5,1% (+5,8% en comparable) dans la Distribution à 3,428 milliards d'euros.

Ces résultats surperforment les attentes, le titre réagit vivement en inscrivant la plus forte hausse du CAC40 à l'ouverture.

Arcelor a publié son résultat net au troisième trimestre 2005 qui s'est élevé à 657 millions d′euros contre 629 millions d′euros pour la même période l′année dernière. Sur neuf mois, il s′est élevé à 2,59 milliards d′euros contre 1,49 milliards d′euros au 30 septembre 2004.

De très bonne facture, ces chiffres confirment l'analyse précédente et la réaction du marché est attendue positive.

France Telecom a indiqué que le chiffre d′affaires constaté au troisième trimestre conduit le groupe à réviser son objectif initial de chiffre d′affaires 2005 (3 à 5% de croissance pro forma) pour viser désormais une croissance pro forma proche de 3% sur l′exercice 2005, compte tenu des perspectives favorables d′activité attendues au quatrième trimestre.

Alors que le titre pâtit toujours des acquisitions récentes et de l'augmentation de capital (décrue de 25 € à 23 €), cette annonce ne tombe pas au meilleur moment.

Renault a publié un chiffre d'affaires à neuf mois de 30,86 milliards d'euros, en hausse de 2,9%. La branche Automobile progresse de 3,1% à 29,45 milliards d'euros porté par l'international alors qu'en Europe occidentale, le groupe souffre d'une " intense compétition commerciale et de forte pression sur les prix ". Quant à la branche financement des ventes, l'activité fléchit de 0,9% à 1,41 milliard pour les neuf premiers mois de l'exercice du groupe.

Concernant les seuls chiffres du troisième trimestre, très attendus par les analystes, ils s'avèrent décevants. Le chiffre d'affaires ressort à 9,54 milliards d'euros, en progression de 1,04%. C'est nettement en deçà des attentes des analystes qui attendaient entre 3,3% et 5,2% de croissance.

Le titre a malgrè tout ouvert en hausse !

Casino a amélioré ses performances en France au troisième trimestre, notamment dans les hypermarchés et les supermarchés, grâce à la hausse des volumes vendus en produits les moins chers.

Au total, sur neuf mois, ses ventes se sont chiffrées à 16.219 millions euros (+4,8%), dont 5.855,5 millions (+11,2%) sur le troisième trimestre. Les analystes attendaient 16.220 et 5.857 millions respectivement.

Casino a précisé que l'essence représentait 15% des ventes réalisées en hypermarchés où son prix a augmenté de 20% dans ce format.
A l'international, Casino a réalisé une progression à données comparables de ses ventes de 8,2%. La branche a profité de l'intégration de CBD qui porte la croissance des ventes du trimestre à +46,3% et la part de l'international dans le chiffre d'affaires total du groupe à 26%.
Au troisième trimestre, Casino a ouvert près de 29.000 mètres carrés portant le total des ouvertures en France depuis le début de l'année à environ 105.000 mètres carrés.

L'objectif annuel de 160.000 mètres carrés est maintenu : c'est la seule indication que donne le distribution pour la totalité de son exercice en cours.

Le groupe hôtelier a publié hier ses résultats pour le T3-05. Le chiffre d’affaires augmente de 7.9 % à 5 629 millions d’€.

La croissance du chiffre d'affaires sur neuf mois est soutenue dans l'hôtellerie économique hors Etats-Unis (+4,2%), dans l'hôtellerie économique aux USA (+4,7%), dans l'hôtellerie haut et milieu de gamme aux Etats-Unis, en Amérique du Sud, en Asie et au Royaume-Uni (+6,7%), dans les Services (+13,0%) et dans les autres activités (+6,4%), ce qui représente 75% du portefeuille d'activité.
En Europe Continentale, la progression du chiffre d'affaires de l'hôtellerie haut et milieu de gamme est plus modérée avec en France une politique commerciale qui porte ses fruits.
Avec un chiffre d'affaires au troisième trimestre en ligne avec ses prévisions, le groupe maintient son objectif de résultat avant impôt pour l'ensemble de l'année situé entre Euros 590 et 610 millions (+15 à 20%) et son objectif de résultat net de l'ordre de Euros 300 millions (+30%), tels qu'annoncés lors de la publication des résultats semestriels.

Un résultat net « de l'ordre 300 millions (+30%) » est par ailleurs attendu.

La prévision de dividende est donc maintenue.

Tous les résultats détaillés sur le site du groupe.

Saint Gobain a réalisé sur les neuf premiers mois un chiffre d'affaires légèrement supérieur aux attentes mais il a abaissé sa prévision de résultat d'exploitation en raison d'une conjoncture tendue. Comme pour Michelin, la très forte augmentation des coûts de l'énergie et de transports a pesé sur la marge, pourtant le chiffre d'affaires de très bonne facture montre une activité soutenue.

Ces deux sociétés réalisent de bonnes performances en terme d'activité mais déclarent être pénalisées par les chocs exogènes qui alourdissent les comptes.

Le titre a ouvert en baisse de 1.50 % à 44.50 €.

Le cac40 ouvre en hausse pour venir toucher la résistance des 4420 points sur fond de reprise des futurs US. Michelin rebondit après sa déconvenue d'hier. Le pétrole montre de la vigueur, repassant la barre des 60 $. Une journée dans le vert en perspective avec 4485 points en ligne de mire. L'agenda chargé devrait faire bouger ses titres.

En hausse :

INFOGRAMES ENTE 1.49 +4.20%
SCHLUMBERGER 70.70 +3.97%
RHODIA 1.73 +2.98%

En baisse :

GEMPLUS INTERN 2.18 -2.24%
IPSOS 97.05 -2.95%
EURO DISNEY 0.11 -8.33%

Agenda du jour :

NRJ GROUP : chiffre d'affaires annuel
GEMPLUS INTERNATIONAL : résultats du troisième trimestre
ACCOR : chiffre d'affaires du troisième trimestre
CASINO : chiffre d'affaires du troisième trimestre
ST MICROELECTRONICS : résultats du troisième trimestre
AIR LIQUIDE : chiffre d'affaires du troisième trimestre
RENAULT : chiffre d'affaires du troisième trimestre

Michelin a publié hier soir après bourse un avertissement sur résultat pour la fin d'année. Le CA ressort en hausse, mais la marge d'exploitation connaît un tassement.

Le cours chute de 7.42 % Ã  46.18 €.

Néanmoins, le groupe avait relevé ses prévisions il y a 3 mois, nous retombons donc sur les précèdentes. La sanction paraît lourde car la situation financière est plutôt attrayante.

La Deutsche Bank rappelle ce jour son conseil d'achat et son objectif de cours : 63 €.

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Tout ceci se passe ici et maintenant.

Le successeur du très respecté patron de la FED Alan Greenspan est maintenant connu, ce sera Ben Bernanke, un ex-professeur de l'université de Princeton, où il dirigeait le département d'Economie. Notre homme a 51 ans et est actuellement président du Conseil économique de la Maison Blanche.

Ce proche de W. Bush a travaillé aux côtés de son prédécesseur et aucune divergence majeure n'était venue assombrir leur relation.

Ce signal de stabilité a rassuré les marchés.

Le CAC ouvre sur une note stable à 4433 points. Le rebond d'hier, confirmé par New York (Nasdaq + 1.61 % ; Dow Jones + 1.66%), a brisé la dynamique baissière de ces 2 dernières semaines. La nomination de Ben Bernanke successeur d'Alan Greenspan a été bien acceuillie par les marchés.

Un nouveau cycle de hausse avec pour objectif 4491 points à court terme est enclenché.

En hausse :

GENERALE DE SAN 29.53 +5.88%
GEMPLUS INTERN 2.26 +3.67%
MERCK AND CO IN 22.30 +2.20%

En baisse :

VEOLIA ENVIRONN 34.25 -1.58%
MICHELIN 47.99 -3.73%
EURO DISNEY 0.11 -8.33%

Agenda du jour :

SAINT-GOBAIN : chiffre affaires trimestriel
DASSAULT SYSTEMES : résultats trimestriels
NEXANS : chiffre affaires trimestriel

I  La société

2ème sidérurgiste mondial, Arcelor est le résultat de la fusion paneuropéenne d'Aceralia (Espagne), Arbed (Luxembourg) et Usinor (France) entre 2001 et 2002.
Essentiellement positionnée sur les aciers carbones et les aciers inoxydables, Arcelor se développe aujourd’hui dans ses métiers sur de nouvelles zones géographiques (Brésil, Chine…) par le biais d’acquisition de sociétés (Arcelor Brazil…) ou la constitution de pôles autour de filiales déjà détenues.

La situation sociale tendue depuis le conflit de la SNCM (en particulier avec la CGT) avait provoqué un ralentissement du processus de privatisation partielle d'EDF. En effet, le CE de l'entreprise publique est détenu majoritairement par ce syndicat qui refuse toutes opérations capitalistiques.
Dominique de Villepin et le P-DG d'EDF, Pierre Gadonneix, ont signé ce jour à 11h00 à Matignon le "contrat de service public" qui définit les préalables obligatoires à l'augmentation de capital et la mise en bourse de la société.
D'une part le premier ministre avait annoncé vouloir pousser EDF à plus d'investissement (aux alentours de 40 milliards d'€) sur la période 2006-20011. D'autre part, le gouvernement voulait garantir l'accès universel à l'électricité et en particulier pour les ménages précarisés.

Maintenant que ce processus est entériné, les documents financiers devront être modifiés en conséquence et présentés aux opérateurs dans les semaines suivantes, les fonds et les institutionnels affûtant leurs armes compte tenu du faible quota qui sera introduit (15% de l'entreprise).

Bercy communiquera en début d’après midi les modalités de l’opération, attendons nous à une première cotation pour la fin novembre.

Le CAC40 ouvre stable. Les nuages s'accumulent sur les places financières et les plus hauts semblent s'éloigner. La configuration technique apparaît neutre à court terme tant que tiendra le support important à 4313 points, seuil sur lequel nous pourrons peut être tenter de jouer un "rebond" ? Le pétrole quant à lui à beaucoup de difficultés à se maintenir au dessus de 60 $ à NY.

A la hausse :

ILIAD ( FREE ) 41.50 +3.21%
SOITEC SILICON 12.99 +2.85%
METROPOLE TV 20.30 +0.40%

A la baisse :

INFOGRAMES ENTE 1.43 -2.05%
ALTADIS 34.18 -2.12%
SANEF 48.20 -2.25%

Agenda :

MICHELIN : résultats semestriels

I  La société

BNP Paribas est leader de la banque en France. Son activité s’étend sur tous les pôles des métiers financiers. La banque de détail pèse pour 50 % du PNB (produit net bancaire), la partie banque d’investissement pour 30 %. Le reste de l’activité (Assurances, banque privée et conservation de titres) représente 20%.

Les cabinets d’analystes redécouvrent Arcelor :

Morgan Stanley propose un objectif de cours situé à 24 €.
UBS a publié récemment une recommandation acheteuse.
CSFB a positionné la valeur dans son « top pick ».
La Deutsche Bank a réitéré son conseil d’achat et relevé son objectif de cours pour le porter à 25€ : « Nous pensons que les résultats de cette année et de 2006 seront très largement au-dessus du marché».

Les anticipations des conditions du marché de l’acier qui avaient prévalues jusqu’à aujourd’hui se révèlent trop pessimistes. En effet, les stocks diminuent et la tension sur les prix semble s’essouffler. De plus, les « gros contrats » pluriannuels de fourniture de métaux pour l’industrie automobile vont se renégocier prochainement au cours du marché. Evoluant sur un marché cyclique Arcelor a adapté sa production à la baisse depuis quelques mois pour faire face à la contraction de la demande. De surcroît le groupe a cherché à produire à moindre coût (Arcelor Brazil… ), laissant ainsi passer le trou d’air après une année 2004 de très bonne qualité.

Avec un rendement de 3.77 %, un exercice 2005 qui s’annonce record et des conditions favorables pour 2006, je ne peux que conseiller de se positionner sur la valeur entre 18 € et 18.25 € pour du moyen terme.

Le magazine La Vie Financière fête ses 60 ans avec un numéro spécial. A lire des articles des années 50 aux années 80, on se rend compte que l'économie et la bourse, c'est l'éternel retour. C'est pourquoi les prévisions jusqu'en 2065 de mon pote Jean-Marie Grech, fondées sur la cyclicité historique (et la périodicité) des phénomènes, méritent l'attention du lecteur - en particulier celle des moins de 15 ans...

Le lecteur trouvera aussi une nouvelle d'anticipation dans laquelle les Etats sont cotés en bourse et où un trader se laisse surpendre par une OPA de l'Allemagne sur la France. Les romans futuristes ont pour principale vertu de favoriser un examen critique du présent. En l'occurence, on peut dire que les Etats sont déjà cotés en bourse. Ils ont en effet accaparé une part croissante de l'épargne mondiale et le marché de leurs titres de dette est l'objet des tactiques et stratégies spéculatives les plus monumentales. La dette sur l'Etat américain est même une des principales sources d'inquiétudes. L'épargne mondiale y est-elle en de bonnes mains ?

Vendredi en séance, l’assemblée Nationale a voté un amendement à la loi de finances 2006 (Budget) permettant à un détenteur de titres pendant au moins six ans de sortir 75% du montant de ses actions du calcul de l'assiette de son ISF.

En effet, actuellement, les anciens dirigeants de groupes français sont légions en tant que président du conseil d’administration ou du conseil de surveillance, sclérosant à des âges canoniques les organes de pouvoirs. Cette astuce leur permettant de ne pas déclarer la valeur de leurs titres dans le calcul de leur ISF puisque ceux-ci sont considérés comme un « patrimoine professionnel ».

La liste est longue : de Serge Kampf à Louis Schweitzer, de Pierre Bellon à Alain Joly.

Cette situation va surement permettre plus de turn-over dans les grands patrons français et plus de dynamisme et de sang neuf. Peut être aussi éviter une partie des évasions fiscales vers la Belgique, la Grande Bretagne ou les paradis fiscaux.

Les sociétés dont les dirigeants-actionnaires quittent l’entreprise, n’auront plus à verser d’énormes golden parachutes afin que ceux-ci acquittent leur ISF. Dorénavant l'imposition s'appliquera donc à la cession des titres et non plus pendant leur détention.

Après le « bouclier fiscal » positionné à 60% des revenus globaux, cette deuxième réforme assouplira un peu plus la pression et la perversité de cet impôt jugé par tous inefficace et antiéconomique.

Le CAC40 connaît une semaine noire en chutant de 2.58% (-140 points).

Alan Greenspan, à quelques mois de son départ, ne peut pas transmettre à son successeur une situation inflationniste. Les indicateurs macroéconomiques publiés cette semaine montrent un frémissement des « prix ». A coup sûr et presque annoncé, la Réserve Fédérale va poursuivre la remontée continue de ses taux directeurs (on parle d’un objectif à 4.5-5% à un an).
La chute de 14% (continue depuis 1 mois 70$ -> 60$) des cours du baril de brut entraîne lui aussi un effet dépressif sur les indices en tirant les valeurs pétrolières à la baisse alors que leurs poids dans ceux-ci est devenu très important.

Ces deux phénomènes font corriger les bourses mondiales.

Palmarès SRD de la semaine à Paris

A la hausse :

ALTRAN TECHNOLOGIES 9.39(c)  +7.07%
EURONEXT NV 34.97(c)  +2.10%
APRR (AUTOROUTES PRR) 54.05(c)  +1.89%   
PUBLICIS GROUPE 26.40(c)  +1.50%   
GFI INFORMATIQUE 6.21(c)  +1.47%   
INGENICO 12.57(c)  +1.29%   
MICHELIN 49.15(c)  +1.03%   
CANAL + 7.88(c)  +1.03%   
CNP ASSURANCES 57.20(c)  +0.97%   
SEB 89.10(c)  +0.68%   
ALCAN 26.34(c)  +0.38%   
NRJ GROUP 18.37(c)  +0.33%   
ALSTOM REGROUPEMENT 39.99(c)  +0.33%   
SCHNEIDER ELECTRIC 68.40(c)  +0.22%   
UNILOG 72.30(c) +0.14%

A la baisse :

SPIR COMMUNICATION 126.90(c)  -20.93%
GEOPHYSIQUE 69.55(c)  -11.29%
TRADER CLASSIFIED MEDIA 12.92(c)  -8.63%
PINGUELY HAULOTTE 15.05(c)  -8.06% 
AXALTO 26.15(c)  -7.92%
PENAUILLE POLYSERVICES 9.22(c)  -7.71%
EURO DISNEY 0.12(c)  -7.69%
INFOGRAMES ENTERTAINMENT 1.46(c)  -7.01% 
SOITEC SILICON 12.63(c)  -6.51% 
GENERALE DE SANTE 27.07(c)  -6.46%
VALLOUREC 357.50(c)  -6.41%
PEUGEOT 52.70(c)  -5.81%
UBISOFT ENTERTAIN 39.28(c)  -5.69% 
AVENIR TELECOM 2.85(c)  -5.63%
SAFRAN 16.43(c)  -5.57%

Faut pas rater les fenêtres de tir avec Google. La moindre baisse est une opportunité. L'avant dernière eut lieu en juillet (Google, le nord magnétique du Net). La dernière en date est survenue fin août début septembre avec les craintes sur le ralentissement de la croissance au troisième trimestre et à l'occasion de l'augmentation de capital  (Google lève un "petit" pécule) : l'action a pointé en baissé jusque vers 270 dollars avant de rebondir, puis finalement de partir comme une fusée à l'annonce, avant-hier, de résultats trimestriels canons. La direction elle-même se déclare surprise... A tel point qu'hier, les valeurs techno de Wall Street ont été "googlées" : le nasdaq a monté alors que le Dow pesait lourd.

Je repose la question : avec Google, faut-il jouer les Warren Buffet ?

Les fidèles les plus optimistes avaient 400 dollars pour objectif avant ces résultats. Maintenant, qui dit mieux ?

PYI s’appelait autrefois Paul Y-ITC Construction Holdings (http://www.pyitc.com). Cotée en bourse de Hong Kong sous la dénomination de PYI Corporation Limited (HKEx code: 498), elle est détenue à 39% par le groupe ITC (contre 49% il y  a peu, et 55% auparavant). Cet  actionnaire de référence, ITC, fait partie du groupe du tycoon Charles Chan.  De plus, PYI possède à 65% une filiale cotée en bourse de Hong Kong : Paul Y. Engineering Group Ltd (HKEx code: 577).

L’activité de PYI se concentre sur le développement portuaire et leurs infrastructures industrielles. Petit opérateur portuaire en Chine, comparé à China Merchants  (http://www.cmhk.com/cm/en/intro/) ou à Hutchinson Whampoa (http://www.hutchison-whampoa.com/eng/index.htm), cet acteur détient depuis août 2004, 54% des actifs du port en eaux profondes de Yangkou (en construction), dans la cité de Nantong, dans la province de Jiangsu. Depuis août 2005, PYI a aussi acquis 45% du port de Nantong, pour compléter son implantation dans cette cité. De plus, PYI vient de dévoiler des discussions approfondies avec le major pétrolier chinois PetroChina (http://www.petrochina.com.cn/english/index.htm) pour l’implantation d’un terminal gazier à Yangkou.

Les autres projets de PYI sont de se développer sur les ports fluviaux et intérieurs de Wuhan et de Chongqing.

Quand on parle de dynamisme chinois et de développement, que voilà une exemple. Mais attention, PYI a été proche de la banque route il y a quelques années. L'attitude des Asiatiques face à cette situation est impressionnante mais aussi efficace. PYI est toujours là et très en forme.

George SOROS possède 14,8% de la compagnie Hainan Airlines (www.hnair.com/en), 4° compagnie aérienne chinoise. Il serait prêt à investir à nouveau 24 ou 25 millions US$ dans cette compagnie, basée dans la province insulaire et méridoniale du Hainan. Pourquoi ?

Je classe celle-ci 170° compagnie de Chine en 2004 (CA de 983 millions US$). Bénéficiaire en 2004 (11 millions US$), elle avait connu un déficit en 2003 de 153 millions US$. Crise du SRAS oblige.
La plupart des compagnies aériennes chinoises ne vivent que sur la progression de leur chiffres d’affaires, au moins aussi rapide que celle de l’économie chinoise, mais continuent de souffrir et présente des résultats décevants. Pas Hainan Airlines. La plupart font montre de peu de rigueur de gestion, pas de structuration, mais de beaucoup de flux d’argent et de prêts occidentaux pour acheter des Boeing ou des Airbus.

Hainan Airlines est donc spéciale. Elle dessert 500 routes aériennes, vers Tokyo, Osaka, Seoul, Hong Kong, mais aussi Budapest, avec une flotte de 90 avions Boeing, et Airbus (8 avions A 319 commandés depuis décembre 2003, www.airbus.com), et même Dornier. La compagnie vient même de finaliser une commande de 8 avions Boeing A787, le Dreamliner. (www.boeing.com)

Hainan Airlines se distingue donc de ses consoeurs : un retour au bénéfice en 2004, un actionnaire de référence à la notoriété mondiale, George Soros (www.georgesoros.com), mais aussi par des mouvements de capitaux aux effets d’annonce certains. Ainsi, Hainan Airlines vient de vendre 49% de sa filiale cargo (la compagnie Yangtze River Express) à des actifs taiwanais autour de China Airlines. Sans que le gouvernement central chinois ne souffle mot… Or, sans son accord, cette vente n’aurait pas été possible. Quand on sait que les lignes aériennes entre les deux rives du détroit de Taiwan vont bientôt s’ouvrir…Les perspectives sont belles. M. Soros semble y croire.

Hainan Airlines est cotée en bourse de Shanghai, en RMB et en US$. Ses comptes 2001 et 2002 laissaient à désirer et ils on dû être repris. Depuis (effet Soros ?), l’on entend que du bien.

C’est la mort dans l’âme que je vous conseille d’attendre un plus fort repli sur Dexia avant de vous intéresser à la valeur : si j’ai pu acheter au plus bas (au niveau du support vers 17,50 euros), j’ai bien identifié la résistance infranchissable mais je n’ai pas réagi à temps en prenant mes bénéfices, je subis donc la baisse actuelle du titre…

Après le support, nous allons nous intéresser à son opposée, j'ai nommée la résistance.
Comme nous l'avons vu pour le support, sur lequel les cours ont souvent tendance à rebondir, l'inverse se produit aussi, c'est à dire que les cours rebondissent vers le bas dès qu'ils atteignent un niveau élevé.
En traçant une droite qui relie les plus hauts sur une valeur, on obtient la droite de résistance. Psychologiquement, cela signifie qu'après une hausse, les investisseurs redeviennent prudents à l'approche d'une résistance, ils se souviennent qu'à ce niveau les cours ont plusieurs fois échoué à marquer de nouveaux plus hauts : il est alors probable d'assister à un repli à court terme.

De temps à autre, le monstre ressurgit, et les marchés baissent brutalement. Ce matin, le CAC 40 a pointé en baisse de 1,5%. Ce coup-ci, c'est l'hydre affreuse de l'inflation qui refait surface avec la hausse des prix aux Etats-Unis, suivie de la forte baisse boursière cette nuit à Tokyo et d'Intel qui déçoit un peu.

Ce mouvement d'expiration est le bienvenue.

Je note que la tendance haussière reste d'actualité sur le CAC tant que la zone 4170-4250 n'est pas enfoncée. De belles opportunités de rachat vont ré-apparaître.

Au risque de paraître d'une ringardise sociale hors d'âge, alors que je suis un boursier sans (presque) aucun état d'âme, je suis assez contre la cotation en bourse des clubs de football français.

La question divise Bruxelles (c'est pour ça que j'en parle). Les "contre" disent que les résultats d'un match sont fortement influencés par les moyens financiers du club. Résultat des courses, l'incertitude sur l'issue d'une rencontre sportive, qui fait presque tout son charme, serait biaisée. Les "pour" font valoir que l'équité vis à vis des clubs d'Europe cotés en bourse doit être respectée.

Mon argument contre repose plutôt sur la question de la transparence de l'information vis-à-vis des actionnaires minoritaires, sachant qu'un club de foot est exposé en permanence à des délits d'initiés : le moindre transfert de joueur peut faire décaler les cours.

Qui n'a pas remarqué  la hausse fulgurante de  l'indice Nikkeï ?  22% en 4 mois... J'ai comme l'impression que les investisseurs essayent à qui mieux mieux de "voler"  le nouveau départ du Japon.
Or, comme  l'hebdo The Economist  le souligne cette semaine, la route  du Japon reste chaotique, avec des prix encore  en baisse (déflation), tout comme  le crédit. Et l'énorme déficit budgétaire de près de 6,5% du  Revenu  national rend probable une hausse de la fiscalité. En bref, les investisseurs qui visent le Japon soit en direct, soit via des Sicav devraient peut-être attendre un mouvement salvateur  d'expiration boursière.

Le graphique réel et actuel de la valeur CIC "A" nous permet d'illustrer le signal le plus intuitif et le plus simple de l'analyse technique : le support, d'autant plus solide qu'il aura été plusieurs fois mis à l'épreuve ; et le rebond qui doit alors s'opérer.

En terme de psychologie, que représente un support ? La valeur est basse, mais elle n'ira pas plus bas, au moins à court terme. Ce sont deux éléments rassurants : l'achat à bon prix avec une faible probabilité que le prix sera encore plus bas dans le futur. Dans ce cas (CIC "A"), le support a tenu sur 9 séances, ce qui démontre sa solidité. Chaque rebond sur le support renforce sa crédibilité, jusqu'au moment où le titre va rebondir une dernière fois sur le support et inverser la tendance; c'est ce qui se passe sur la valeur prise en exemple.
(Lire la suite »)

De façon récurrente, les craintes d'inflation pèsent sur Wall Street. Hier soir, l'indice Dow Jones, qui a connu son recul le plus fort depuis le mois de juin (-1,2%), a enfoncé à la baisse toutes ses moyennes mobiles longues. De son côté, l'indice S&P 500 - le plus économiquement représentatif de Wall Street- a touché un point bas sur trois mois. Enfin les technologiques, avec le Nasdaq Composite, ont chuté de 1,70% (moyenne mobile à 100 jours enfoncée).

Ralentissement économique probable avec inflation grandissante, ce n'est pas le cocktail préféré des boursiers. Et le dollar ? Il se tenait bien dernièrement avec la perspective de la poursuite de la hausse des taux. Mais le phénomène commence à être escompté, et devrait avoir de moins en moins d'effet. En passant, je signale aux warrantiers un conseil pour jouer un call euro contre dollar (voir sur le site La Vie Financiere rubrique warrants)

Les bourses européennes, qui ont caracolé jusqu'à avant-hier, devraient aujourd'hui encore suivre le mouvement de baisse enclenché hier.  Je me dis qu'un recul vers 4480 au minimum du CAC 40 (3% de baisse) serait le bienvenue (pour la bonne santé de la tendance haussière).

Celle qui a longtemps été considérée avec condescendance par les analystes fondamentaux prend désormais sa revanche et séduit de plus en plus l'investisseur lambda.
Les principaux freins à son développement tenaient à son jargon particulier et à la légende qui voudrait que seuls les spécialistes soient capables de déterminer graphiquement la tendance à venir...
Mais c'est faux ! Qui n'a pas eu de première impression négative ou positive en visualisant un graphique ? N'importe qui est capable de prédire en jetant un oeil sur un graphique que le titre va encore une fois rebondir sur un support solide, qui a maintes fois fait ses preuves…
En partant des éléments les plus simples et les plus intuitifs de l'analyse technique, le néophyte sera bientôt capable de déceler quels indicateurs sont les plus efficaces. Il n'est pas nécessaire de s'intéresser à toutes les figures graphiques ou indicateurs techniques élaborés pour être performant - d’ailleurs tout est affaire d’interprétation. C’est ce que j’essaierai de faire ici même en attirant votre attention sur des configurations graphiques dignes d’intérêt, parce qu’en tout investisseur en bourse, un analyste technique sommeille.

Je suis tombé sur un petit texte du biologiste Henri Laborit intitulé Les bases biologiques des comportements sociaux. Rien à voir avec la bourse ? Si... Ce monsieur, qui a beaucoup travaillé sur les systèmes inhibiteurs de l'action, écrit : (...) Nous sommes capables d'imaginer la survenue d'un événement douloureux, qui ne se produira peut-être jamais, mais nous craignons qu'il survienne. Tant qu'il n'est pas là, nous ne pouvons pas agir, nous sommes dans l'attente en tension, en inhibition de l'action, nous sommes donc angoissés. L'angoisse du nucléaire appartient à ce type, par exemple.

Certaines vagues ou impulsions haussières me semblent directement liées à ce principe. Le dernier exemple assez flagrant remonte au 7 juillet - les attentats de Londres. Après une panique éclair (3 heures), les marchés se sont mis à remonter sévère et à dépasser très significativement les précédents plus hauts de l'année au cours des jours et des semaines qui ont suivi. Il est assez clair, maintenant, que des attentats étaient attendus, que l'angoisse pesait sur les marchés, qu'elle inihibait les investisseurs, que malgré eux et avec une dose d'imagination mal placée, ils craignaient pire que ce qui est arrivé.

De même la réélection sans discussion possible de G. W. Bush avait libéré un potentiel de hausse - les marchés craignaient un scénario à la 2000, où durant deux mois, on ne savait pas qui serait président... Idem avec les élections en Irak en janvier dernier, voir récemment au Japon avec la réélection de Koizumi.

Un boursier actif comprend et utilise ce psychisme boursier. Je crois même que certains fonds anglo-saxons et hollandais ont établi des systèmes de gestion basés sur le comportement.

Y en a que ça inspire ? Moi je trouve ça stimulant - ça permet de sortir de la sauce "analyse financière", dont chacun sait maintenant qu'elle ne vaut pas grand chose si elle n'est pas reliée et englobée dans une vision plus large. C'est d'ailleurs un argument de poids d'Henri Laborit de souligner comment un organe, aussi petit soit-il, est relié et géré par un système plus large et ainsi de suite façon poupées russes...

Selon le Centre de recherche chinois sur le développement de l'industrie de l'aviation, la Chine devrait avoir besoin de 800 avions jets régionaux, d’ici 20 ans. Ce chiffre représente le tiers de l’estimation du besoin global de la Chine en nouveaux avions, pour les 20 ans à venir, selon la plupart des analyses, dont celles de Boeing et d’Airbus.

Il y a donc des marchés pour des constructeurs autres que Boeing ou Airbus. Car ce sont des avions de 80 à 100 places qui serviront vers l’Ouest de la Chine. Notamment pour desservir les nouveaux aéroports chinois dont le nombre passera de 137 à 200 puis à 250 d'ici 2020.

Il est temps de regarder les activités des compagnies ATR, Bombardier ou Embraer, 3 spécialistes de ces avions régionaux. Signalons qu’Embraer et Bombardier sont déjà bien implantés en Chine. Embraer y a même développé un joint venture, … pour construire un avion régional avec une constructeur chinois. 

La SGCC (State Grid Corp of China), 2° compagnie chinoise par la taille (en chiffres d’affaires en 2004) annonce la  mise en service d’une première ligne haute tension de 750 kilo Volts sur une distance de 140 km, de la cité de Guanting dans la province de Qinghai à celle de Lanzhou dans la province de Gansu. Cet investissement de 34 millions US$ a été essentiellement réalisé avec des matériels d’origine chinoise, fournis notamment par la Xinjiang Tebian Electric Apparatus.

Cette dernière est une compagnie créée en 1958 dans le Nord Ouest de la Chine, dans la province de Xinjiang.  Elle est spécialisée dans la fabrication de câbles. Elle dispose d’un centre de R&D de plus de 100 personnes, et réalise plus de 100 millions US$ de CA par an. Elle exporte aussi vers l’Inde, Singapour, l’Australie, la Syrie, ou la Nouvelle Zélande.
Ses plus importantes contributions sont pour les installations des JO de Beijing 2008, le barrage des Trois Gorges, la zone de développement économique de Tianjin (TEDA), l’aéroport international de Chengdu.

Entreprise à suivre en raison d’un marché porteur à croissance soutenue, quoi qu’il arrive.

C’est ces derniers jours que l’envoi des avis d'imposition de la taxe d'habitation et de la redevance audiovisuelle a commencé. Désormais, la redevance est intégrée à l'avis de la taxe d'habitation et la date limite de paiement est mentionnée sur l'avis. Elle est fixée au 15 novembre ou au 15 décembre pour les contribuables recevant tardivement leur avis d'imposition. Pour 2005, le montant de la redevance est de 116 Euros en Métropole et de 74 Euros dans les DOM. Si le paiement en ligne est choisi, le contribuable bénéficie de cinq jours de délai supplémentaires !