I  La société

France Télécom est sûrement l’entreprise ayant le plus défrayé la chronique en France ces 5 dernières années. Elle a été un acteur européen majeur de la bulle des Télécoms de la fin des années 90’ sous l’impulsion de l’effet de mode de l’époque et de son ex-pdg Michel Bon. Aujourd’hui, le business model semble différent et en tout état de cause, les erreurs du passé ont été intégrées et corrigées.

France Télécom est entrée en bourse par placements successifs de l’état depuis 1997. L’opérateur historique a eu un gérer la transition entre un statut public et la violente concurrence sur un marché des télécoms en pleine expansion. La stratégie de l’époque a consisté à s’étendre hors du marché national par une boulimie d’acquisition (souvent d’ailleurs beaucoup trop chères) pour exister sur le marché européen (Orange, Equant, TPSA, Mobilcom, Mobistar…) et à développer sa filiale Internet Wanadoo, dans et hors de France (Pays-bas…).
L’endettement abyssal de la société l’a amené à la quasi-faillite en 2001 si l’état et le plan « Breton » n’avait pas prévu une augmentation de capital. Aujourd’hui, Didier Lombard dirige la société depuis le départ de Thierry Breton à Bercy.
Le business model repose sur le plan « NExT", celui-ci prévu pour une période 2006-2008 prévoit la poursuite du désendettement de la société (cible principale) et la notion de convergence des systèmes comme stratégie globale (Internet, fixe, mobile, transmission de données…).
FT vient d’annoncer le rachat du 3eme opérateur de téléphone mobile espagnol « Amena »  pour un prix jugé « correct » par les analystes et continue sa stratégie d’expansion, mais cette fois, maîtrisée.

PDG : Didier Lombard

II Le parcours boursier

Après un plus haut à 189 € en février 2000 en pleine bulle TMT (Techno-Média-Télécom), le titre n’a cessé de corriger au gré des annonces de provisions pour dépréciations et pertes jusqu’en octobre 2002 pour toucher un pus bas à 5.80 €.
La reprise en main « Breton » a rapidement porté le titre autour des 20 € qu’il n’a plus quitté jusqu’en 2005.
Depuis le début de l’année FT semble de nouveau sur un courant porteur et à récemment passé la résistance moyen terme des 25 €.

III Chiffres

Mnémonique : FTE
PER 2005 : 13.57
Prévision de dividende (versé approximativement en mai/juin 2006) : 1.00 €
Prévision de rendement de l’exercice 2005 au cours actuel: 3.96 %

IV Conseil Personnel

Dans une optique de moyen-long terme (à 2 – 5 ans).

Que vous déteniez la valeur ou pas, je vous conseil de rentrer aux cours actuels (25.50 €) et de la conserver en portefeuille pour jouer la réussite du plan NExT 2006-2008 basé sur le désendettement et la croissance maîtrisée du CA, tout en empochant un rendement très élevé de 4.00 %. Si la stratégie est bonne celui va se répéter annuellement (FT devenant un bon gros livret A).

J'ai renforcé ma ligne personnelle 2 fois cette année à 22.50 € puis récemment à 24.50 €. FTE pèse 5% de mon portefeuille.

Objectif : retour sur 40 €